豫金刚石(300064):产品结构优化升级 轻奢助推未来业绩

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏 日期:2016-07-15

投资要点

    上半年业绩延续一季度荣光,继续实现大涨。公司公布上半年业绩预告:上半年实现盈利7658.19 万元~8679.28 万元,较去年同期增长50%~70%。公司一季度业绩也较去年同期大涨52.80%,二季度延续了一季度的荣光。

    产品结构优化升级和产能进一步释放是业绩持续大涨的主要原因。公司的六面顶压机之前主要用来生产传统的工业金刚石,今年起部分开始用于人造钻石,人造钻石属于轻奢领域,主要起装饰作用,可在某种程度上替代天然钻石,价格和毛利率都很高。此外,公司的钻石线项目已于今年3 月份投产。产品结构优化与产能释放使得公司上半年业绩和收入双双大涨。

    大单晶募投项目带动公司未来几年业绩大爆发。公司的大单晶募投项目主要用于轻奢领域,已于今天拿到了证监会的正式批文。其实之前公司已经利用自有资金开始启动了,此次拿到批文有助于资金更加迅速的到位,可以显著加快募投项目进展。该募投项目新上设备全部达产后预计年净利润8 亿元左右。由于这些设备基本上都是独立运行的,经过短期调试后便可以立即投入使用,因此业绩会在投产过程中不断得到释放。为此,我们预计2016-2018 年该募投项目为公司带来的业绩分别为0.28 亿元、2.95 亿元和6.2 亿元,带动了未来几年公司业绩的大爆发。

    预计公司2016-2018 年归母净利润为1.97 亿元、4.36 亿元和7.81 亿元,EPS 为0.16 元、0.36 元和0.65 元(考虑增发),对应目前PE 分别为70倍、32 倍和18 倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示:下游需求不达预期;大单晶募投项目进展不达预期