信雅达(600571)点评:已解决投资者担忧 关注重心回归基本面

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘洋/刘畅 日期:2016-07-11

  投资要点:

      市场关注公司延期回复上海证券交易所问询函。公司澄清关于金网安泰原股东股权问题,解决投资者担忧,证券监本周会受理公司增发。本次重组公司拟购买金网安泰80%股权,有媒体报道称,2006 年5 月金网安泰原股东钟武剑将所持有的6%股份转让给关键。媒体质疑,钟武剑已于2004 年出逃海外,且未抓捕归国,属于中国公安机关缉捕的在逃境外经济犯罪嫌疑人,其资产应属于查封资产,上述股权转让涉嫌存在虚假转让情况。

      本次购买金网安泰与原股东事件关联度较低。钟武剑和关键双方项签署了《出资转让协议书》,根据关键和钟武剑代理人确认,本次股权转让系双方之间的真实意思表示,不存在股份代持的情况。此外,公告披露信雅达向金网安泰主管工商局查询了解,本次转让的标的股权不存在任何司法机关的查封、冻结或其他限制性措施,股权转让已于2006 年5 月19 日完成工商变更手续。经关键书面确认,关键没有因本次股权转让而被司法机关进行过任何调查。

      本次股权转让合法合规。

      近期收到证监会行政许可申请受理通知书。5 月27 日公司公告以发行股份1,987 万股及支付现金购买金网泰安80%股权。拟向4 名特定投资者发行2,598 万股,募集配套资金总额不超过9.60 亿元。7 月9 日中国证监会依法对公司提交的《上市公司发行股份购买资产核准》

      行政许可申请材料进行了审查,认为该申请材料齐全,符合法定形式,决定对该行政许可申请予以受理,推测原股东事件不构成影响。

      经营中心已回归至基本面。2014 年10 月公司收购蓝色互动75%股权,通过蓝色互动平台,向其长期客户推广更多金融IT 业务,实现协同效应,标志着从金融IT 供应商向金融IT 互联网增值服务的第一次尝试。本次收购金网安泰草案既不牵涉跨行业,属于聚焦金融信息化推进的延续,推测后续推进概率更高。

      推荐优质成长标的尤其FINTECH。信雅达收购大宗电商国内第一金网安泰进入“真蓝海”,该领域恒生电子、金证股份均在布局。据草根调研,标的公司已连续3 年利润超过预测,因而启动交易。大宗电商、区块链、子公司跨行通兑、子公司供应链金融将产生强烈协同。

      维持“买入”评级和盈利预测。预计公司2016-2018 年净利润为1.58、2.06 和2.52 亿元,收入分别为14.01、16.93 和19.89 亿元,每股收益分别为0.36、0.47 和0.57 元,考虑到公司增发4585 万股后公告10 送10 后,总股本变为5.31 亿股(增发已被证监会予以受理,目前总股本为4.4 亿),对应EPS 为0.30 、0.39 和0.49 元。根据金网安泰利润承诺,保守预计公司2016-2018 年备考净利润分别为2.14、2.82 和3.60 亿元,2016-2018 符合增速接近43%。属于性价比较高的科技金融标的。