国民技术(300077):打造信息安全平台 公司业务有望全面启动

类别:创业板 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:孙远峰/张磊/耿琛/张雷 日期:2016-07-08

  事件:7月7日晚,公司发布2016 年度半年度业绩预告。预计2016 年上半年公司净利润4000~4800 万元,同比增长35.97%~63.16%。

      中投电子观点:

      公司是A 股信息安全IC 设计领域秲缺标的,具有超过16 年技术和市场积累。

      目前,公司着力构建移动终端信息安全完整生态,打造金融及个人信息安全通用解决方案,为用户提供USBKEY 主控芯片、智能卡芯片,RCC 近场支付,可信计算芯片以及IDSS 多功能平台等多种产品和方案。随着移动支付以及物联网应用快速发展,硬件信息安全方案有望凭借其高安全、高通用优势获得市场认可。同时国家对于安全硬件自主可控需求不断提升,也将加快金融IC 卡国产化进程并催化RCC 近场支付市场。公司信息安全各领域布局全面,传统业务优势巩固,新兴市场有望全面启动,迎来发展全新阶段。

      投资要点:

      金融IC 卡+行业卡协同发展,双轮驱动。国家对于自主可控需求不断提升,预计今年金融IC 卡国产替代将迈出实质性步伐。公司是金融IC 卡主流厂商,具备行业先发优势及良好声誉,是本轮替代浪潮主要收益者。目前,公司金融IC 卡芯片已送样至国内主流商业银行,布局领先。同时,公司把握社保卡,居民健康卡发展契机,充分发挥智能卡技术优势,不断开拓相关市场。

      金融终端安全芯片及模块持续增长。公司积极扩展金融支付终端市场,持续提升产品性能,把握金融终端安全芯片需求集中爆发机会,销售收入持续增长。

      近场支付生态迅速发展,国家标准有望落地。随着上半年Apple Pay、三星Pay 进入中国市场,近场支付生态迅速完善,用户支付习惯开始形成。

      RCC 进场支付方案自主可控并具有使用方便,无需更换手机的优势。目前,RCC 支付国家标准正在公示,一旦标准落地,公司相关业务将迎来爆发增长。

      可信计算行业领先,产业链布局全面。随着物联网等行业发展,硬件终端安全市场需求迅速提升。可信计算有望开启物联网终端信息安全市场,未来市场增量空间巨大。公司是国内可信计算龙头厂商,预计将会深度受益。

      给予“强烈推荐”评级,16-18 年净利润预计为1.49/2.45/3.71 亿元,对应EPS 分别为0.26/0.44/0.66 元,同比增长73%/65%/51%。给予17年50 倍PE,第一目标价22 元,具备长期投资价值。

      风险提示:全球宏观经济不景气,信息安全领域国产化推进不达预期,金融等行业安全和支付芯片需求不及预期以及外延发展不达预期的风险。