宏图高科(600122)深度研究:消费金融大格局 场景优势大空间

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:董瑞斌/杨珏 日期:2016-06-30

  在政策与消费需求的双重刺激下,消费金融正迎来大发展时期,消费场景创造需求,控制流量端口才可能有成长空间。中国经济进入新常态,消费担当了经济增长的最主要动力,消费升级的步伐一直在加快。目前国内居民消费信贷与海外发达国家均有较大差距,随着政策红利不断释放、居民收入持续增长、消费观念转变的背景下,消费金融市场未来有巨大的释放空间。

      公司重构线下场景价值,依托“文化+新奇特”双轮驱动,构建大金融生态圈。

      公司确定了“核心主业+金融投资”的战略定位,现金融生态圈布局已现雏形,场景丰富把握端口优势。收购国采支付,获得第三方支付牌照,为公司打通原有消费场景与金融服务之间的链接,同时为发展基于支付业务的业务延伸奠定基础。除了零售消费场景外,公司还拥有文化消费金融场景等,消费场景优势明显。

      收购匡时国际充实应用场景,打造A 股市场拍卖第一股。公司收购匡时国际,为公司消费金融发展提供了全新的文化交易应用场景,从而进一步丰富公司的客户群体,有利于消费金融发展,实现进一步盈利。

      首次“强烈推荐-A”投资评级。我们预测公司消费金融市场布局将成为未来主要发力点,传统3C 业务与新收购资产将互相助力,打开快速发展通道,逐步实现公司金融生态圈的完整构建。我们预计公司2016-18 年收入达到20.45/21.98/24.07 亿元, 净利润4.60/5.04/5.73 亿元, 对应EPS 为0.40/0.44/0.50 元。给予首次 “强烈推荐-A”投资评级;风险提示:收购进展不及预期、消费金融布局不及预期。