英唐智控(300131)：宏伟布局“智能家居物联网平台+产业互联网平台” 强势引领物联网时代

　　投资要点：

    　　转型布局“智能家居物联网平台+产业互联网平台”，抢占物联网数据入口。

    　　经过近两年的战略转型，公司形成了以智能控制及电子元器件分销为基础，并逐步建立智能家居（家庭数据）平台和电子信息产业互联网（企业数据）平台的“双平台”战略。其中，智能家居物联网业务将是公司未来发展的核心，该业务将帮助公司在未来实现转型升级。产业物联网平台的建成一方面能使公司脱离生产供应链体系，另一方面也为公司开辟了新的发展空间。公司未来将围绕数据挖掘、分析及应用为核心开展业务和整合，最终形成以家庭数据和企业数据等为核心的“大数据”挖掘、分析及应用的战略。

    　　携手大富科技、华森科技实现产供销跨界合作，共筑工业4.0 平台生态，强势引领智能制造。公司在智能控制和智能家居等领域，拥有成熟的终端产品以及完善的通用化产品销售平台，而大富科技是消费电子、汽车零部件领域的共性制造平台，拥有强大的设计制造能力。华森科技处于大富科技和英唐智控的产业链下游，拥有领先的智能终端品牌，对最终消费者的需求拥有直接和敏锐的感知。此次通过三方合作，华森科技可将消费者需求迅速传递给大富科技和英唐智控，大富科技将利用自身精密共性制造平台迅速将消费者需求转化为定制产品并实现批量制造；英唐智控可借助自身强大的分销平台支持华森科技的终端需求。各方分别擅长定制件、通用件、终端产品，形成完善的闭环，营造全新工业4.0 生态圈，真正做到“强强联手，合作共赢”

    　　投资优软科技，构建产业互联网，加速落地“双平台”战略。公司一大战略布局领域为产业互联网，其主要由2015 年收购的深圳优软科技承担。优软科技是一家提供企业信息化和管理咨询解决方案的高新技术企业，其主营产品为优软UAS 平台。通过收购、增资优软科技，一方面基于优软UAS 管理系统对企业内部管理升级，实现企业生态链的连接，实现产业互联网与家居物联网双平台的对接，最终实现消费互联网与产业互联网的对接。

    　　盈利预测。公司未来亮点：1）业绩强势反转，并购华商龙并表，英唐智能、丰唐物联业绩稳步提升。2）电子信息产业互联网平台搭建完成在即，未来有望成为新的业绩增长点。3）丰唐物联优秀产品不断涌现，未来若销往国内有望成为爆款。根据华商龙纳入合并，新增电子元器件销售业务，营收大幅增长，业务结构得以优化，以及华商龙的业绩承诺情况，公司出售子公司所获得相关收益，我们预测今年业绩将大幅提升，预计2016-2018EPS分别为0.36元、0.49 元和0.57 元。参考同行业中，拓邦股份、和而泰、和晶科技2016PE一致预期分别为58.81 倍、86.62 倍、68.33 倍，我们给予公司16 年50 倍PE，目标价为18.00 元，首次给予“买入”评级。

    　　风险提示。公司转型不及预期；经济下行风险。