联创光电(600363)深度研究:控股汉恩互联 借力全息切入旅游演艺

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:张衡/刘亮/丁婉贝/刘跃/安一夫 日期:2016-06-28

投资要点

    事件:

    拟作价4.68 亿元收购汉恩互联65%股权,65%发行股份支付,35%现金支付;拟增发股票募集资金4.68 亿元用于全息演唱会与景区全息体验馆。

    点评:

    收购汉恩互联65%股权,开辟全息与移动开发运营新业务。1)拟发行股份及支付现金购买汉恩互联65%股权(65%对价发行股份,35%对价支付现金),标的资产总交易对价为4.68 亿元;2)汉恩互联承诺2016/17/18年扣非净利润不低于5500/6600/7600 万元;3)汉恩互联专注于全息多媒体互动数字展示和移动开发运营,控股汉恩互联助推公司业务多元发展。

    募集资金4.68 亿元发力全息业务,切入旅游演艺领域。1)拟投资1.57亿元打造全息演唱会运营项目,利用汉恩互联全息互动投影技术积累,已着手打造张国荣 “全息+虚拟现实”演唱会;2)拟投资1.94 亿元打造景区全息体验馆建设与运营项目,依托全息以“内容+运营”方式切入旅游;3)我们认为全息技术应用已初见端倪,公司依托汉恩互联切入旅游演艺业务有助于建立先发优势,获得政策红利与市场份额。

    打造全息演唱会看好传统业务和旅游演艺双轮驱动,首次覆盖给予“增持”评级:考虑汉恩互联的业绩 ,预计公司16/17/18 年全面摊薄备考EPS 为0.40/0.45/0.50 元,对应PE 为40/36/32 倍,显著低于行业平均水平,全息领域先发优势明显,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:收购不达预期;全息多媒体行业发展低于预期。