建筑与工程观点聚焦:前进中的大象:印度未来十年基建投资或达2.9万亿美元

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:吴慧敏/廖明兵 日期:2016-06-28

  投资建议

      我们预计未来十年印度基建投资总额或达2.9 万亿美元,将为中国对外工程承包带来广阔的市场机遇,建议投资者积极关注在印度有提前布局的建筑公司,包括中国中冶、中国电建、中国铁建、中工国际和隧道股份等。

      理由

      印度经济潜力巨大,基础设施严重不足。印度是世界上人口第二大国,GDP 总量排名全球第七,2015 年GDP 增速高达7.2%,是世界上增长最快的大型经济体之一。另一方面,印度当前人均GDP仅为1617 美元,城镇化率仅为33%,人均用电量只有765 千瓦,还面临着严重的饮水安全问题。动态地看,印度人口红利大、资源储备丰富,加之莫迪政府的积极政策,我们认为印度基建市场发展潜力巨大。

      未来十年基建投资总额或达2.9 万亿美元。莫迪政府上台后就一直致力于扩大基础设施投资,今年2 月29 日在政府预算报告中推出2.18 万亿卢比(约320 亿美金)的铁路和公路投资计划,大幅超过去年0.7 万亿卢比(约103 亿美金)的水平。印度“十二五”

      规划也提出了截至2017 年底,基建投资额占GDP 的比重提升至9%。我们乐观假设,未来十年印度GDP 增速维持7.5%,基建投资占GDP 比重为9%,则对应基建市场空间达2.9 万亿美元,年均投资额相当于中国2015 年基建投资额(13.1 万亿元)的15%。

      关注在印度具有提前布局的公司。印度是中国最主要的对外工程输出国之一,2005~2014 年间累计承接中国对外工程3207 项,总金额548 亿元,占同期中国对外工程承包总额的5.1%。基于印度市场未来发展的广阔空间,我们建议投资者关注在印度有提前布局的建筑公司,包括中国中冶、中国电建、中国铁建、中工国际和隧道股份等。

      盈利预测与估值

      维持行业内公司盈利预测不变。

      风险

      印度种族隔离、宗教制度等可能使基建投资不达预期;印度市场竞争激烈;法律风险。