中电鑫龙(002298)点评：非公开发行过会 智慧城市项目有望扩张

　　投资要点：

    　　非公开发行过会，扩建反恐机器人与无人机产能。公司拟投资5.9 亿推进公共安全领域反恐机器人与无人机产业化项目，此次扩大产能将有助于公司在公共安全与智慧城市领域扩张，具备更多项目的承接能力。子公司中电兴发为公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供公共安全与反恐、智慧城市等的解决方案、产品及运营服务，13 年和14 年分别实现营业收入6.1 亿元和6.53 亿元，净利润分别为8455 万和5293 万元，过往项目经验良好，具备一定的销售优势，我们认为公共安全领域16 年有望为公司贡献1.4 亿-1.6 亿利润。

    　　上合峰会召开，公共安全再度引起重视。国家主席习近平近日出席在塔什干举行的上海合作组织成员国元首理事会第十六次会议，上合组织作为欧亚地区维护和平稳定的有效机制，此次会议的一大看点便是在应对国际恐怖主义、极端主义、有组织犯罪、贩卖毒品等非常规安全挑战方面的讨论。国家与公共安全不断引起国家重视，平安城市逐渐推广到每个地级市，2015 年中国安防市场规模为5000 亿元，安防设备的市场规模为2000 亿元，公司凭借良好的品牌，销售，技术优势，将在平安城市推进中充分受益智能充电桩已有订单在手，定增新建产能。公司拟投入3.8 亿元新建智能充电桩产能，达到年产2.32 万套的生产能力。公司研发团队由清华大学两名博士后率领，创新开发出了电动汽车自适应智能充电桩。充电桩配备多种充电接口标准，可为不同车型的进行充电，同时可通过CAN 通讯技术自动检测电动汽车BMS 系统，并与BMS 系统进行通讯，根据电池参数调用最优充电策略启动充电桩输出电压对电动汽车进行充电，已有订单在手。有望借助国网其他项目经验，迅速铺开充电桩运营与设备销售业务。

    　　维持盈利预测，维持买入评级。公司以内生和外延并重的方式发展，传统主业高低压成套设备以保证利润和回款为前提，将在15 年的基础上保持平稳；反恐防爆机器人与无人机领域有望迎来爆发式增长，充电桩已有订单产生，并具有产业链向外延伸的可能，预计中报业绩实现同比大幅增长。我们预计16-18 年EPS 分别为0.34/0.39/0.50 元，对应PE 分别为46/40/32X,维持盈利预测，维持买入评级。