*ST獐岛(002069)点评：16年有望扭亏为盈 引入战投迎新发展

　　事件：6 月20 日，公司公告，为优化资产结构、建设“资源+渠道+品牌”的产业生态，将公司拥有和控制的皮口土地、码头资产、大连长山群岛客运有限公司100%股权、大连长山群岛旅游有限公司100%股权和獐子岛集团大连海鲜酒店有限公司100%股权转让给控股股东投资发展中心；同时，此前公告，控股股东于2016 年6 月5 日与上海和襄投资管理有限公司（以下简称“上海和襄”）签署了《股份转让协议》，拟将其持有的獐子岛股份3,555 万股-10,666 万股（约占獐子岛总股本的5%-15%）转让给上海和襄或双方的指定方。

    　　我们的分析和判断：

    　　1、16 年有望扭亏为盈。1）收入端：公司前两年在深海开发上遇阻，当前公司牧场恢复顺利，是公司经营的基础。公司扇贝亩产正在恢复，国际市场供求不平衡，海外贸易的业务量可以预期，国内外订单良好，业绩将逐步释放。

    　　2）费用控制端：公司苗种技术进步将降低苗种费用，同时公司放弃不适合的海域，降低海域使用费用；其次，公司提高采购能力，预计采购成本将有所下降；同时公司加强内部管控，预计管理费用和销售费用也会有大幅下降

    　　2、依托海域优势和国内消费市场，有望进入国际渔业第一阵营。公司是国内知名的海产品品牌，海域优势明显。在虾夷扇贝等领域市场规模领先，渠道优势明显。公司在渔业加工上有发展基础，深加工基础好。有基本的品牌基础，具备成为品牌的能力，具备餐饮加工的基础，也能成为个人消费品。我国是世界第二大渔业消费市场，渔业消费和供给不匹配，公司有望依托已有优势，落地“资源+渠道+品牌”战略，进入国际渔业第一阵营。

    　　3、引入战投，迎新发展。公司引入战投，将发挥公司的技术资源优势和战投的管理优势，提高公司管理效率，落地“资源+品牌+渠道”的布局。

    　　投资建议：公司经营调整，业绩有望扭亏为盈；引入战投迎新发展。

    　　预计16-18 年净利润1/1.8/2.5 亿，首次给予“买入-A”评级，6 个月目标价11 元。

    　　风险提示：产品销售不达预期；成本控制不达预期；