雪莱特(002076)点评:照明龙头逐步转型 积极布局消费级无人机

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邹润芳/王书伟 日期:2016-06-16

  业务结构优化, LED 持续放量

      作为国内照明龙头,公司用四年时间,通过外延式并购完成由传统照明企业向LED 全面转型。截至2015 年,LED 产品营收占比已经提升至60.6%。据波士顿咨询公司报告显示,预计到2020 年全球照明市场将增至1330 亿美元,届时LED 将主导市场,占据45%的市场份额。

      消费级无人机蓝海,市场有望今年快速增长

      公司于2015 年5 月以1500 万元收购了深圳曼塔智能。曼塔智能成立于2014 年,致力于消费级无人机系统和航拍无人机系统的研发、生产和销售,目前已建成研发、生产、营销一体的全球性服务团队,主攻美国、欧洲和中国市场。2015年实现营业收入810 万元。

      无人机现阶段的研发和多领域的使用正呈现快速增长,根据美国蒂尔集团预测,2024 年全球市场空间将达到115 亿美元。尤其是消费级无人机细分领域,全球市场对于便携小巧的消费级无人机热情很高,该市场现阶段还相对空白。曼塔智能有望在该领域取得进展。

      曼塔智能再落一子,助力无人机海外业务

      公司6 月7 日公告,控股子公司曼塔智能拟以自有资金50 万美元在德国杜塞尔多夫设立全资子公司。该公司经营范围将涵盖多轴飞行器平台、飞控系统、摄像云台、模拟和数字远程图像传输及虚拟飞行体验系统等。

      公司今年2 月出资50 万美元在美设立子公司,加快建设辐射北美地区的营销服务中心,进一步推动公司无人机海外业务的快速增长。这些布局有助于曼塔智能开拓海外业务。

      投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价18 元。我们预计公司2016 年-2018年的EPS 分别为0.26、0.40、0.48 元,公司LED 业务持续放量,无人机项目前景看好;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价18 元。

      风险提示:无人机业务进展不达预期,政策风险。