万业企业(600641)调研简报:浦东科投入主 人员和资产加速调整

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊/谢盐 日期:2016-06-16

投资要点:

    上海浦东科投正式成为第一大股东。三林万业通过协议转让的方式向浦东科投转让其持有公司2.27 亿股股份(占公司总股本的28.16%),转让价格为人民币20.43 亿元,折合9 元每股。2015 年11 月19 日,公司在公告中明确表示;“这次引进浦东科投,并使其成为第一大股东,意在借助浦东科投在高科技产业的投资优势,结合上海科创中心建设,实现自身转型,提升公司价值。”

    公司承诺不再筹划重大资产重组日期已过,年底前浦东科投承诺不改变公司主业将到期。2015 年11 月17 日,公司承诺在披露投资者说明会召开情况公告(2015 年11 月17 日)后的6 个月内,不再筹划重大资产重组事项。2015年11 月17 日,浦东科投表示没有在未来12 个月内改变公司主营业务或对公司主营业务进行重大调整的计划。

    随着公司重大重组推进,公司董事、高管等重要人员陆续变更。2015 年12月19 日,新董事会选举朱旭东先生为公司第九届董事会董事长,选举程光先生、李勇军先生为公司第九届董事会副董事长。2016 年3 月10 日,公司拟聘任刘荣明先生为公司总经理。刘荣明先生曾任上海金桥(集团)有限公司副总裁、金桥土控联合投资开发有限公司总经理,上海金桥出口加工区股份有限公司董事。

    随着公司重大重组推进,公司相关资产逐步剥离。2016 年3 月10 日,公司审议通过以6000 万向三林万业转让西甘铁路公司5%股权。2016 年4 月22日,公司审议通过拟以股权投资的账面净值3150 万向三林万业转让持有的上海汇丽14%权益。2016 年6 月1 日,公司审议通过拟将持有的控股子公司万企爱佳54%股权以31,320 万元转让给上海志奇投资发展有限公司。

    投资建议。调高至买入评级,目标价17.85 元。预计公司2016 和2017 年每股收益分别是0.51 和0.62 元。目前市场孵化器类型公司估值平均水平在45倍,考虑企业大股东已发生转变且明确表示借助浦东科投在高科技产业的投资优势,结合上海科创中心建设,实现自身转型,我们给予公司2016 年35倍市盈率,对应股价17.85 元,调高至“买入”评级。

    风险提示:公司转型不达预期。