天润控股(002113)点评:更名天润数娱 彰显向互联网泛娱乐领域持续发展决心

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:杨琳琳 日期:2016-06-15

  事件:

      公司此前公告拟将中文名称由原来的“湖南天润实业控股股份有限公司”变更为“湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司”,证券简称“天润数娱”。

      核心观点:

      一、公司更名为“天润数娱”,变更经营范围为“移动联网文化信息服务,娱乐产业投资,游戏制作、运营”等业务,彰显向互联网、泛娱乐领域持续发展的决心。

      二、实际控制人赖淦锋增持385 万股公司股份,增持股价为25.99 元(最新收盘价为27 元),是继今年1 月12 日~13 日增持221 万股(价格为28.45元)后再一次增持,显示对未来发展信心,我们判断后续不排除大股东继续增持公司股份。此次增持完成后,实际控制人及一致行动人合计持股29.1%。

      三、公司收购点点乐已于4 月完成过户,未来公司将以点点乐游戏资源为起点,围绕互联网、IP、内容等领域持续发展,打造泛娱乐平台。

      四、点点乐专注女性舞蹈社交游戏的研发,目前主打产品《恋舞OL》具有强生命周期,自2013 年8 月上线以来,仍保持不错流水,目前全球月流水大概3 千多万。

      公司今年重磅游戏《心动劲舞团》于5 月31 日开启公测,至今排在iOS免费榜前10 位,该游戏由久游网官方授权,陌陌发行。此外公司还储备《全民恋爱》、IP 类游戏等多款新游戏。

      五、首次给予“买入”评级。点点乐于4 月完成过户5 月开始并表,预计公司2016 年实现净利润0.55 亿,EPS 为0.29 元,对应PE 为93 倍;公司16~17 年备考净利润分别为0.82 亿和1.03 亿,备考EPS 分别为0.43 元和0.55 元,当前股价对应16~17 年备考PE 分别为62 倍和50 倍,公司当前市值为51 亿。点点乐15 年实现净利润0.65 亿,完成承诺业绩,16年和17 年点点乐承诺业绩分别为0.81 亿和1.02 亿,考虑到今年有新重磅产品上线,有望超额完成承诺业绩;上市公司后续还将围绕泛娱乐领域布局,新投资收购的落地有望降低公司当前PE。

      六、风险提示:移动游戏市场竞争激烈、并购整合不达预期。