信雅达(600571)点评:收购金网安泰、募投三大平台项目 发展策略愈发积极务实

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2016-06-14

事件:

    公司公告,拟发行股份及支付现金的方式购买金网安泰80%股权,标的资产作价9.6 亿元,其中现金支付1.44 亿元。

    同时,公司募集配套资金9.6 亿元,其中1.69 亿元用于支付收购的现金对价及相关费用;剩余资金用于包括:1)基于大数据的金融风险管理平台项目;2)场景化消费金融IT 云服务平台项目;3)供应链金融IT 云服务平台项目的建设及研发中心建设与补充流动资金。

    金网安泰是全国商品交易领域领先的解决方案提供商, 市占率20%-30%。收购对应2016 年业绩承诺15 倍估值。

    此次收购的金网安泰主要从事大宗商品电子商务的平台搭建及咨询、运维服务。目前覆盖全国包括国家级、地方级、行业龙头企业在内的近400家优质客户。公司2016 年-2018 年业绩承诺分别为8000 万元、1.04 亿元及1.35 亿元。金网安泰80%股权作价9.6 亿元,对应2016 年业绩承诺15 倍估值,处于合理估值区间。该公司在大宗商品交易市场具有一定的市场份额,市占率在20%~30%之间(未有统一统计口径,采用公司公告披露数据)。

    收购增强供应链金融卡位布局;募投项目提升信雅达平台服务能力;多管齐下,传统金融IT 厂商实力不断提升。体现公司愈发积极务实的发展策略。

    信雅达专注于金融领域,为银行等金融机构提供软件、硬件及服务,包括为银行打造流程银行、电子银行、远程银行等;软件外包与业务流程外包服务。此前公司明确了发展供应链金融IT 服务的发展战略。收购金网安泰,将有望利用其在商品交易领域积累的丰富客户资源(300 余家商品交易市场和集团电子商务平台、十余年的业务经验),与公司20 余年在银行业务领域的技术与资源积累,进一步提升公司该领域竞争力。

    同时,募投项目建设三大平台,公司平台化服务能力进一步优化。

    预计公司2016 年-2018 年EPS 分别为0.67 元、1.03 元及1.29 元2016 年,假设公司传统金融IT 业务仍将维持20%左右的增长;此前收购的科匠信息若能完成此前业绩承诺、金网安泰四季度若能完成收购并实现并表、暂不考虑募投项目可能带来的收入,并考虑增发带来的股本摊薄,预计公司2016 年-2018 年EPS 分别为0.67 元、1.03 元及1.29 元。

    风险提示

    发行过会与否以及时间跨度的不确定性;传统金融IT 行业整体缺乏爆发性成长机会;估值不低。