五月港口数据简评：增速和改善幅度双双趋缓

　　报告要点

    　　事件描述

    　　2016 年5 月，全国港口集装箱吞吐量1838.34 万TEU，同比上升2.5%；全国港口货物吞吐量为10.06 亿吨，同比上涨2.8%。

    　　事件评论

    　　集箱：吞吐量增速走低，趋近累计水平。从全局数据看，5 月全国集装箱吞吐量同比增速较上月回落0.6 个百分点至2.5%，略高于 2.2%的累计增速水平。伴随着全国集箱吞吐量增速走低，中国5 月出口总值（人民币计价）涨幅较4 月（+4.1%）收窄2.9 个百分点至1.2%，一同反映出欧美等目的地国家需求低迷所导致的中国出口增长乏力。

    　　外贸港有涨有跌。从分港口数据看，三大主要外贸港上海、宁波、深圳的集箱吞吐量有涨有跌：集装箱第一大港上海港吞吐量恶化，同比下降1.0%，整体处于窄幅波动状态；深圳港吞吐量涨幅扩大，增速环比上升1.9 个百分点至5.6%；宁波港吞吐量延续上月跌势，同比下降2.5%，但跌幅较上月收窄1 个百分点。分区域来看，环渤海和珠三角港口吞吐量维持稳健增长，同比上涨2.24%和4.24%，而长三角港口吞吐量疲软依旧，增速环比下降0.4 个百分点至-0.96%，其主要受上海港和宁波港吞吐量走低的影响。

    　　散货：改善幅度减弱。5 月，全国港口货物吞吐量增速较上月（3.6%）下降0.8 个百分点至2.8%，改善幅度有所减弱。同期，典型的干散货运价指数BDI 月度均值较上月增长2.0%，涨幅较上月增速（58.5%）大幅下挫。我们认为，其主要由于国内上游行业不景气，导致大宗需求走弱，最终抑制港口吞吐量增速提升。

    　　矿运涨势延续。分港口来看，主要矿石装卸港吞吐量表现出色：日照港吞吐量同比增长3.5%，较前5 月累计增速（+0.8%）高出2.7 个百分点；青岛港吞吐量同比增长5.1%，增速环比大幅提升 3.5 个百分点。分区域来看，环渤海、长三角和珠三角地区吞吐量持续改善，分别同比上涨3.96%、1.47%和1.60%。其中，环渤海港口吞吐量增速环比提升1.85个百分点，长三角和珠三角增速环比下滑0.71 和2.62 个百分点。

    　　风险提示：全球经济持续疲软，港口突发事件