雪莱特(002076)深度研究:小型消费级无人机时代已来 曼塔有望成为大黑马

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳 日期:2016-06-07

  投资要点

      1.雪莱特是照明领域领先供应商,收购富顺光电增强盈利能力

    公司收购了LED 应用行业领先供应商富顺光电,双方在LED 产品的市场覆盖、人才技术、渠道合作等方面均形成了良好的协同效应。2015年富顺光电的主要产品:LED 户外照明系列和LED 显示系统系列,实现收入分别达2.4 亿元和1.3 亿元,显著增厚了公司业绩。目前LED行业仍然保持较高景气,未来公司盈利能力还将提升。

      2.子公司曼塔智能差异化竞争,小型化无人机是今年核心看点

    公司增资曼塔智能切入无人机领域。曼塔智能产品定位清晰,专门从小型的消费级无人机市场切入,目前大疆创新尚未在该领域涉足,公司有望差异化崛起!

      曼塔智能的小型消费级无人机预计7 月上市,将打破便携性和价格两道重要关卡,售价不到2000 元,产品有望渗透到更多普通消费者。公司目前已完成海内外销售渠道布局,按照目前类似产品DOBBY 的火爆程度推测下半年有望实现超过30 万台销量,恐成为爆款。

      3.小型化消费级无人机市场空间超200 亿,且存在很强爆发性

    小型消费级无人机应用场景比运动相机应用场景更广,通过对比运动相机龙头gopro 历史数据,估算仅小型无人机市场容量就超千万台,市场规模超过200 亿!

      小型消费级无人机用低廉的价格为普通消费者提供了完美的空中拍摄方案,属于新时代的炫酷玩物。不管是从parrot 的销售收入数据,还是零度智控最近DOBBY 无人机的众筹火爆,都可以看到这一市场正将迅速崛起,而目前市场高品质的小型消费级无人机产品仍然稀缺,谁能率先上市产品,谁就占领了这一市场!

      4.盈利预测:

      预计公司16-18 年实现净利润1.03 亿、1.58 亿、2.29 亿,对应EPS为0.28 元、0.43 元、0.62 元,对应PE 为49X、32X、22X,维持强烈推荐评级。

      5.风险提示:

      无人机新产品拓展不及预期。