永安豆类油脂早报
市场观察
1、【进口大豆】截止5 月26 日当周，当前年度市场美豆周度净销售30.94 万吨，美豆周度出口为21.22万吨。截至5 月26 日，美豆出口检验量18.23 万吨，累计出口检验量为4340 万吨，上年同期为4697万吨。根据目前的出口销售情况，6 月10 日的供需报告必然会上调旧作出口，下调旧作库存。
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布周度报告显示，截至6 月2 日，大豆收获进度78.7%，上周72.1%，去年同期93.5%。
目前美国大豆种植率73%，预期70%，前一周56%，上年同期68%，五年均值为66%。大豆出苗率为45%，前一周为22%，上年同期44%，五年均值40%。玉米种植进度为94%，前一周为86%，上年同期为94%，五年均值为92%。从播种进度来分析，大豆播种进度较快，玉米播种进度较慢的情况在延续，未来大豆的种植面积可能有至少100 万英亩的调增。这是当前市场最主要的利空因素。
Informa 预期美国2016 年大豆种植面积为8300 万英亩，较农业部此前预期增加80 万英亩。
市场传闻印度可能下调大豆种植面积5%-10%，同时干旱天气也不利于夏播大豆出芽。SOPA 预期产量将从740 万吨下降到693 万吨。
2、【棕榈油】4 月马来产量130 万吨、环比+6.7%，此前市场预期为132 万吨；出口116.45 万吨、环比-12.8%预期一致；期末库存180 万吨，环比-4.5%，基本符合预期，略微偏利多。从产量的绝对数量来看仍处于历史低位，且恢复情况不甚理想。
ITS 公布5 月1-31 日马棕出口量环比增加11.2%至123.31 万吨，SGS 公布5 月1-31 日马棕出口量环比增加15%至125.17 万吨，其中主要增长来自于印度，市场认为是为6 月初开始的斋月提前备货导致。
根据SGS 的历史数据，当前的出口量与13 年同期较为类似，13 年5 月出口量MPOB 最终的报告显示为141 万吨。预期今年5 月马棕的月末库存量在160-165 万吨。有利于马棕油进一步反弹。
MPOA 报告显示5 月1-20 日马棕产量环比增1.6%。环比增幅较上月进一步放缓。
由于全球油脂库存消费比仍下降，油脂依旧处于牛市格局当中，不具备大幅做空的基础。目前来看，连盘棕榈油正处于超跌反弹中，国内基差和进口倒挂都将得到修复。
3、【豆油豆粕】截止6 月3 日当周，开机率下降2.7 个百分点至57.35%，本周压榨大豆182 万吨，因大豆商检严格，增加卸货时间，部分油厂因大豆未接上而停机。2015/16 年度全国压榨大豆总计5455万吨，较去年同期增加528 万吨，增幅10.71%。自然年度压榨量为3262 万吨，较上年同期增加228万吨，增幅7.5%。进口大豆港口库存达到620.08 万吨，较上周增17.72 万吨。
截止5 月29 日，沿海地区油厂豆粕库存72 万吨，较上周增加约6 万吨，未执行合同347 万吨，较上周增加约60 万吨。
根据天下粮仓的预计，5 月份 818 万吨，6 月份808 万吨，7 月份780 万吨,8 月份750 万吨。国内大豆拍卖延期。
豆粕方面：下游购买增加，提货速度快，开机率到达高位，豆粕库存小幅增加，国内豆粕基差小幅下跌。4 月生猪存量量环比小幅增长0.6%，是去年10 月以来首次上涨，能繁母猪数量较3 月增加0.3%，养殖开始出现复苏，预计到今年9 月豆粕需求将大幅好转。由于受阿根廷收获装运滞后影响，东南亚向中国购买豆粕，国内豆粕出口利润较好，5 月出口豆粕量有望达到30 万吨。总体而言豆粕期货价格波动跟随美豆，豆粕在未来很长一段时间回到前低已不再可能，下半年养殖恢复和美豆天气炒作，豆粕价格可能会创新高。建议逢低做多。短期现货基差可能将承压回落，因华东持续降雨，油厂豆粕出库不畅。6 月豆粕价格预计在2800-3000 区间震荡。7 月初面积报告可能会导致豆粕短期下跌，但中下旬拉尼娜很可能到来，有望带动豆粕突破3000。
豆油方面：豆油累库的速度慢于预期，短期维持相对弱势。中长期仍看多豆油。呈宽幅震荡上行格局。
4、【菜油和菜粕】今年国产菜籽继续大幅减产，主要原因为受经济效应影响种植面积减少，农民对单位面积的生产投入减少，以及寒潮天气影响。
加拿大菜籽今年种植面积减少4%左右，产量减少可能达到5-10%。
截至目前已拍卖300 万吨，实际成交228 万吨，本周菜油可能暂停抛储，目前来看抛储菜油流向市场较为缓慢，预计仅出库40 万吨，对豆油影响有限，近日豆菜油价差大幅修复，菜油强势也导致进口菜油出现利润。
菜粕成交仍维持历史高位，水产养殖需求启动迹象明显。菜粕未来仍看涨，豆菜粕价差倾向于缩小。
