飞天诚信(300386)：依托技术创新 构筑数字支付安全堡垒

本报告导读:

    公司在卡业务方面的布局将带动公司整体业务迎来拐点,区块链业务布局有望领先市场率先落地。首次覆盖给予增持评级,目标价36 元。

    投资要点:

    首次覆盖给予 增持评级,目标价36 元。给予2016-2018 年EPS 为0.51/0.57 /0.67 元。基于PE 与PS 两种估值方式,给予目标价36 元,首次覆盖给予“增持”评级。

    2016 年将是区块链技术大规模投入应用的关键节点。区块链技术的安全性及稳定性经历了比特币数年的试水和验证,在平安加入R3、金链盟成立的催化下,群众基础不断扩大,2016 年开始有望大规模的进入场景应用阶段,金融支付场景首当其冲。

    公司目前的区块链布局,产品落地周期将短于市场整体。飞天诚信拥有多年支付行业服务能力、产品积累,经验丰富。目前,公司在区块链中的虚拟数字货币存储设备是市场中最易落地也是需求最为直接的产品形态。未来,以比特币、以太币为带表的各类数字货币的受众人群必将进一步扩大,相应需求亦将持续增强。因此,我们认为,公司目前所处的区块链领域落地周期将短于市场整体,公司将成为率先受益的上市公司之一。

    业绩方面,2015 年公司业绩出现下滑,我们认为,2016 年将是公司业绩的拐点。智能卡业务将成为公司下一阶段增长的最核心动力,以迪士尼交通卡为代表的其他卡类业务将在2016 年实现爆发,为公司带来稳定的业绩支撑。同时,在市场拓展维度,公司将借助本地化手段大力拓展海外市场,也将形成向上的增长动力。

    风险提示:市场竞争加剧、创新业务拓展不及预期