当代东方(000673)简报:收购院线+成立产业基金 影视文化产业布局日渐完善

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2016-05-27

事件:

    公司发布公告称将以股份转让和增资的形式收购北京华彩天地科技发展股份有限公司共计51.126%股权,公司还和国泰元鑫资产管理有限公司合作成立院线产业并购发展基金,基金总规模不低于10 亿元。另外,公司全资子公司东阳盟将威拟委托东阳嗨乐影视拍摄制作电视剧《热血长安》。

    点评:

    此次收购北京华彩天地51%股权是公司在影视文化产业里的又一次重大布局。公司通过股份转让和增资两种方式完成收购,其中股份转让款3042.93 万元,增资1.43 亿元。华彩天地在全国投资多家数字影院,目前拥有17 家自由品牌影院以及18 家加盟影院。此次收购将进一步扩充公司的电影发行渠道,完善影视文化产业大格局。华彩天地2016——2018 年承诺净利润分别不低于3000 万元、3750 万元和4850 万元,将增厚公司业绩。 与国泰元鑫资管成立院线产业并购发展基金有利于公司未来继续开展海内外优质院线、影院资产的投资并购和产业整合,体现了公司不断加深布局影视文化大产业的决心和执行效率。我们认为今后公司仍将持续关注院线等方面的合作机会,不排除未来进一步并购的可能。 全资子公司盟将威将投资1.2 亿元委托嗨乐影视拍摄制作电视剧《热血长安》,初定为48 集。由于盟将威拥有较为成熟的影视剧制作发行能力, 嗨乐影视拥有强大的主创团队,我们看好这部电视剧上映后的口碑效应。

    不断完善影视文化产业大格局:

    公司此次收购华彩天地、成立产业基金以及发行新的电视剧均是影视文化产业不断深入布局的结果。公司在影视剧制作发行端拥有盟将威,在下游院线端布局了中广院线和华彩天地,且未来存在继续收购的预期。同时公司还和北京微影时代合作,以及在动漫、游戏等IP 变现渠道深度布局。

    目标价18 元,维持“买入”评级:

    考虑到利润分配的影响,调整公司2016——2018 年EPS 分别为0.32 元、0.47 元、0.69 元,给予目标价18 元,对应56 倍PE,维持“买入”评级。

    风险提示:收购标的业绩不达预期的风险,电视剧是否热播的风险。