永利股份(300230)：切入智能分拣蓝海 未来发展空间广阔

　　我们预测公司2016-2018 年归属母公司的净利润分别为1.64 亿、2.18 亿和2.86 亿，对应的EPS 分别是0.80 元、1.06 元和1.40 元。公司是国内轻型输送带行业的领军企业，后又外延切入至模塑和智能分拣领域，使其成为公司新的业务增长点，随着公司战略布局三大板块间协同效应的突显，看好公司未来两年的业绩增长，上调为“强烈推荐”评级。

    　　轻型输送带行业内领先。公司是国内最大的轻型输送带制造企业，轻型输送带应用广泛，下游行业应用的庞大市场将会公司的快速发展带来机遇。公司已有效突破了高端市场，并对外资品牌形成了较大压力；在中端市场上，公司目前占据了主导地位；在低端市场上，公司具有定价权。

    　　公司掌握产品核心技术，具有品牌效应，国内市场占有率在10%以上，拥有4,000 多家各类工业客户。

    　　切入模塑领域，成业绩新增长点。公司通过收购青岛英东和炜丰国际切入模塑领域，英东模塑目标客户定位于世界500 强的汽车高端品牌厂商和国际知名家电厂商，收购炜丰国际后公司模塑业务的下游客户将由原来的汽车和家电企业扩展到教育玩具、消费电子、通信设备等更加广泛的客户领域，炜丰国际的客户均为国际知名企业，模塑业务的下游应用非常广泛，市场规模巨大，模塑业务将拓展公司的产业广度，成为公司业绩新的增长点。

    　　增资控股欣巴科技，分享智能分拣千亿市场。欣巴科技的管理技术团队在邮政系统的智能化分拣系统建设方面经验丰富，智能化分拣系统集成行业在我国尚处于起步阶段，同时随着物流快递的迅速发展和人工成本的不断提高，其未来市场需求巨大。欣巴科技已与申通签订战略合作协议，有望积累成功的项目案例，起到良好示范效应，从而进一步拓展智能分拣市场。

    　　风险提示：汇率波动风险，收购整合不达预期。