恒星科技(002132)点评：设立产业并购基金 寻求新兴业务增长点

　　投资要点

    　　事件描述

    　　公司于2016 年5 月23 日与丰利（天津）基金管理有限公司签订合作框架协议，并拟以共同发起设立并购基金，暂定名为“（地名）丰利恒星投资合伙企业（有限合伙）”。

    　　事件评论

    　　设立新兴产业并购基金，寻求业务增长点：此次拟设立的并购基金组织形式为有限合伙企业，总规模不超过10 亿元，首期计划规模3000 万元，丰利基金担任基金的普通合伙人和管理人并出资1000 万元；恒星科技作为基金的有限合伙人出资5000 万元；剩余部分的出资由普通合伙人负责对外募集、并根据项目实际投资进度分期到位。并购基金期限为5 年，基金投资方向为新材料、新能源、先进制造等新兴行业的企业。

    　　此前，公司曾于2015 年6 月出资1 亿元设立鼎恒投资控股，随后鼎恒投资出资1000 万元参股北京嘉富诚股权投资基金管理有限公司，标志着公司开始加码股权投资、实业投资、投资管理等领域。或受2015 年下半年一、二级市场整体低迷影响，公司对鼎恒投资控股公司投资的4000 万元中，于当期小幅亏损17 万元，但是公司仍积极看好新兴产业投资领域前景，公司在2015 年9 月参与设立新材料投资基金，并于2016 年年初增资鼎恒投资，可谓持续加码新兴产业投资。

    　　公司此次以有限合伙企业形式，与丰利基金共同出资设立新兴行业企业并购基金，这意味着公司继续开拓新兴产业投资领域，即在符合公司产业链布局要求的前提下，寻求新的业务增长点，以对冲传统钢帘线、钢绞线业务收入增速放缓带来的影响。

    　　以并购基金为基点，规划布局新兴产业，这是建立在当前传统工业发展增速逐步减缓的大背景之下。目前，新兴产业不断崛起，钒电池和石墨烯等新材料领域成为去年资本市场投资热点，工信部提出将智能制造作为“中国制造2025”的主攻方向，新能源产业尤其是新能源汽车去年迎来爆发式增长。因此，公司将并购基金的投资重点置于新材料、新能源和先进制造等新兴行业方向，也就有章可循，此种战略投资规划将有望给公司带来新的业务与利润增长点，最终与钢铁主业形成双轮驱动格局。

    　　预计公司2016、2017 年EPS 为0.08 元和0.11 元，维持“增持”评级。