积成电子(002339)调研简报:微能源网“布道者”

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张文博 日期:2016-05-24

  主要观点

      1.在维持电力自动化业务相对稳定基础上,拓展公用事业自动化、微能源网运营市场空间

      电力自动化是积成电子传统主业。电网自动化、配用电自动化和发电厂自动化设备与系统营收占公司营业收入80%。在传统主业维持稳定基础上,公司重点布局燃气、供水等公用事业自动化,拓展微能源网运营项目建设。

      在公司战略布局上,未来公用事业自动化板块营收将达到50%,与传统电力自动化主业两分天下。

      2.12 亿元募投为微能源网产业布局注血

      积成电子正在加快12 亿元定增事宜,用以加快智慧能源、微能源网、新一代智能电网、新材料等领域的产业布局,补充企业流动资金。

      在募投资金分配中,微能源网运营项目所需资金投入最多达5.72亿元。积成电子计划重点选取能耗成本占比较高的企业、工业园区等试点项目,利用公司在能效管理、能源信息化平台的优势结合高效节能工艺流程的改造,为客户在用能侧提供基于微能源网的综合用能优化与节能治理方案。

      3.2016 年业绩将优于去年,净利增长20.8%

      2016 年,公司现有产业布局将继续受益于智慧城市建设、能源管理信息化、新型城镇化、新材料产业升级等领域的投资而面临新的发展机遇。

      预计2016 年实现营业收入14.7 亿元,同比增长13.9%,净利润1.74亿元,同比增长20.8%。从主营业务拆分看,电力自动化合同金额预计10-15%的增幅,签订合同规模12 亿元左右;公用事业自动化合同金额5 亿元左右,增幅在30%左右。

      4.风险提示:

      研发技术风险,市场竞争风险,募投进展低于预期,企业管理风险。