广东明珠(600382)点评:增发获批 利好公司中长期投资价值

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:乐加栋/郭镇/金山 日期:2016-05-17

  核心观点:

    获得证监会发审委核准,增发取得重要进展

    中国证监会发行审核委员会于2016 年5 月13 日审核了广东明珠非公开发行股票的申请。根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票申请获得通过。公司尚未收到中国证监会的书面核准文件,公司将在收到中国证监会予以核准的正式文件后另行公告。

    利好公司兴宁一级土地开发及主业增长。

    15 年为公司的业绩过渡年,未来凭借南部新城项目的陆续推进,主营业务贡献业绩能力将会得到显著提升,考虑原有的投资收益以及委托贷款收入,16 年及之后年份公司净利润水平将在5 亿左右。增发资金到位后, 公司开发进程及节奏将会有所加快,预计年内将会实现第一批收储。 最具安全边际的小市值地产公司

    获得发审委审核通过,表明公司将会按照目前的增发计划完成方案, 增发底价为14.97 元/股,由公司大股东以及关联方参与认购,与当前股价相比折价幅度为13%。公司15 年年报净资产规模为29.36 亿,PB 仅为1.7 倍,增发后将增加至50 亿左右,且资产主要为可出售金融资产和货币资金。

    预计公司16-17 年的业绩分别为1.33 和1.57 元,维持“买入”评级。

    本次非公开发行方案获批对于公司发展具备重要的意义,一方面资金到位后对于整体项目推进有积极影响, 加快主业贡献业绩的时间。另一方面,通过本次审核对公司原有问题进行了统一的梳理和答复,有利于未来在上市平台进行更多的资本运作。

    风险提示

    大股东完成增持后,进一步业务拓展存在不确定性。