*ST千足(002173)季报点评:重组资产并表 公司业绩扭亏

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:程艳华 日期:2016-05-03

  一季报扭亏

      2016 年1 季度,公司实现营业收入1.97 亿元,同比增长382.70%;实现净利润2,899.37 万元,同比增长526.58%,以4.56 亿股本计算,摊薄后的EPS为0.06 元。公司一季报扭亏主要是由于:一方面,2016 年1 月完成标的资产建华医院、康华医院和福恬医院的100%股权过户手续,三家公司纳入公司2016 年第一季度合并会计报表的合并范围,上述公司经营经营情况较好;另一方面,公司传统的珍珠业务亏损幅度收窄为每月100 万元左右。

      另外,公司预计,2016 年半年度归属于上市公司股东的净利润在5,000 万元至7,000 万元之间。

      资产重组完成后,内生和外延双轮驱动医院业绩增长公司主营业务拓展至医疗服务行业,将由单一的养殖加工企业转变为珍珠饰品加工生产、批发零售和医疗服务并行的双主业上市公司。考虑到优质资产的注入将大幅提升公司盈利能力。预计,2016-2017 年医疗业务将为公司增加营业收入7.72 亿元和8.49 亿元;增加净利润1.71 亿元和2.03 亿元。另外,募投项目的建设期均为两年,预计2017 年投入使用,完全达产后将为公司增加营业收入6.80 亿元和净利润1.66 亿元。

      持续加大医疗产业投入,发展战略清晰

      公司将立足于建华医院、康华医院和福恬医院现有的医疗服务资源和品牌优势,持续加大对医疗服务领域的投入,构筑以发达城市高端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的医疗服务业务战略布局,不断扩大医疗服务规模。公司未来在医疗服务领域的战略目标为“小综合大专科”,“小综合”主要为短期内在二三线城市并购在当地品牌口碑较好、又有较大发展潜力的综合性医院,“大专科”主要为肿瘤、妇产科等医疗需求比较大的科室,中长期规划在北京、上海、深圳等一线城市布局高端专科医院,实现未来在医疗服务领域持续不断的扩张。

      2016 年,公司将进一步加强对收购资产的整合,包括经营管理模式的调整优化、医疗资源的整合、经营管理理念和企业文化的融合等各个方面。同时,公司将继续关注国内外民营医院的并购,并适时关注医疗领域具有变革性的前沿技术和高端、新型的医疗经营模式,为构建国内一流的医疗服务集团奠定较好基础。

      医疗人才框架初现

      公司四届董事会第十七次会议决议,聘任陈勋、梁喜才和马建建为公司副总裁,其中陈勋曾任浙商创投股份有限公司执行总裁,目前为浙商创投董事、建华医院懂事、康华医院懂事、福恬医院懂事和浙江广杰投资管理有限公司董事; 梁喜才为建华医院董事长、院长、中华医学会医学工程分会干细胞工程专业委员会委员,是我国著名的腰间盘疾病治疗专家、动脉硬化、冠心病治疗专家;马建建为康华医院董事长、院长,从事心血管内科临床工作二十多年,对心血管类疾病如冠心病、高血压、心力衰竭、心律失常等疾病的诊断治疗有独到之处。

      另外,2015 年4 月,公司四届董事会提名陈素琴和胡学庆为懂事,其中陈素琴1986 年8 月至今在浙江宁波慈溪市妇保医院妇产科工作,任科室妇产科主任12 年,为浙江宁波市内镜学组委员;胡学庆1994 年起先后就职于浙江大学医学院附属二院烧伤科、整形外科,2009 年至今任浙江大学医学院附属二院整形外科副主任医师,为中华医学会整形外科学分会微创整形专业组委员、中华医学会整形外科学分会乳房整形专业组委员。总的来看,公司在医疗产业链的人才布局逐步走向全面,对未来业务拓展形成较强技术支持。

      看好未来医疗领域布局,维持买入评级

      考虑到医院的业绩主要集中在四季度,公司收购资产达到承诺业绩为大概率事件。预计,2016-2017 年,公司实现营业收入9.52 亿元和12.62 亿元;净利润1.64 亿元和1.84 亿元,对应的EPS 分别为0.36 元和0.40 元。考虑到公司收购医疗资产增长潜力较大,再加上公司未来发展战略清晰,将持续加大对高端医疗服务领域的投入,并购预期较强,维持买入评级。