康拓红外(300455)季报点评：一季度收入利润双增长

　　事件：康拓红外近日发布2016 年一季报，2016 年第一季度康拓红外实现营业收入0.35 亿元，同比增加54.65％；归属母公司股东净利润为0.11 亿元，同比增加39.75%。综合毛利率为50.13%。

    　　点评：

    　　红外产品收入大增，助力一季度业绩增长。红外产品是康拓红外主要收入利润来源。报告期内受益于产品集中结算，红外业务实现收入0.30 亿元，同比增长64.84%，营收占比为85.31%；图像系统实现收入78.85 万元，同比下降59.96%；仓储系统实现收入389.63 万元。

    　　立足铁路市场，积极向轨道交通领域拓展。基于铁路与城市轨道交通对安全监测设备需求的相似性，康拓红外在深耕铁路市场基础上逐步向城市轨道交通领域拓展，打造新增利润点。根据公司规划，2016 年康拓红外计划实现营收2.8 亿元，利润总额0.72 亿元。

    　　盈利预测及评级：我们预计2016 年至2018 年康拓红外的归母净利润分别为0.68 亿元、0.69 亿元和0.77 亿元，对应的EPS 为0.49 元/股、0.49 元/股和0.55 元/股。我们维持对康拓红外的 “增持”评级。

    　　风险因素：铁路政策发生重大不利变化；竞争加剧，毛利率降低；应收账款较大导致的坏账损失风险。