中南重工(002445)年报及一季报点评:业绩符合预期 大文化产业链布局持续加速

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:张衡/丁婉贝/安一夫/刘跃 日期:2016-04-27

投资要点

    事件:1)公司公布2015 年年报及2016 年一季报;2)2015 年度公司分红预案为每10 股派发现金红利0.1 元(含税),不送红股,不以公积金转增股本;3)公司预计上半年业绩同比增长-20%-30%。

    点评:

    公司业绩符合预期,文化娱乐板块成为公司利润主要来源。1)2015 年营业收入11.19 亿元,同比增加54.53%,归母净利润1.39 亿元,同比增长112.96%,对应摊薄EPS 0.19 元。其中文化传媒板块已经成为公司利润主要来源:大唐辉煌贡献净利润1.31 亿元千易志诚贡献净利润为1970 万元、中南重工母体实现净利润389.81 万元;2)2016 年一季度营业收入1.40亿元,同比下降27.53%,归母净利润0.15 亿元,同比下降-14.14%,但是扣除非经常损益后同比增长20.5%。

    先进制造+大文化产业双轮驱动的多元化战略初步成功。1)从收入看,电视剧制作、经纪业务营业收入均实现100%增长,已经成为公司利润主要来源;2)从业务版图看,现已构建涵盖文化教育、经纪业务、影视剧制作、影视剧营销、衍生品发行的大文化产业链。

    盈利预测与评级。考虑值尚互动收购及募集配套资金增发股份,预计公司2016/17/18 年全面摊薄EPS 分别为0.45/0.52/0.61 元,对应当前股价46/39/34 倍PE。公司正在持续进行大文化产业链布局,打造中南明星梦工厂战略转型顺利,持续看好公司发展战略,继续维持“增持”评级。

    风险提示:影视剧业务不达预期;资产整合不达预期。