雷曼股份(300162)：LED+体育双主业并进：会当凌绝顶 光彩照绿茵

　　投资要点：

    　　首次覆盖给予增持评级，目标价 29.24 元。公司作为国内优质 LED产品服务商和顶尖体育资源运营商，坐拥中超、中甲等商务权益，并深入布局体育传媒、体育营销及球员经纪领域，有望享受LED 市场以及体育产业增长的双重红利。预测2016-2018 年的EPS 分别为0.14元、0.18 元和0.25 元，增速为139%/32%和36%。

    　　LED 领域：拓展LED 照明与异形屏，优化与整合LED 业务提升综合竞争力。公司近两年连续收购康硕展与拓享科技，在以显示屏业务基础上，布局LED 其他细分领域，享受LED 领域未来的稳速成长。

    　　体育传媒与营销领域：公司手握的中超+中甲商务权益升值空间巨大，收购华视新文化以及入股盈方都将为公司带来战略协同。随着一系列政策松绑，中超与中甲的商务权益价值已迎来井喷。公司拥有的中超12 分钟、中甲30 分钟场边广告权益及13 家俱乐部赞助权益资源具有很强的稀缺性，将会为公司创造巨额的利润。同时，公司以7.8 亿元收购华视新文化100%股权并入股盈方，标的方丰富的资源将会为未来体育传媒与营销的布局提供战略协同支持。

    　　球员青训与经纪领域：通过与葡甲联赛深度合作，开启“雷曼留洋计划”，享受球员经纪蓝海。受益于政策层面的支持与中超转播版权收入的飞升，中超球队开展了激烈的军备竞赛，国内球员身价近亿元，球员经纪业务空间巨大。“雷曼留洋计划”致力于将潜力新星输送至葡甲等欧洲联赛，通过宝贵的海外留洋经历提升球员实力，为中国足球培养未来栋梁之才，同时创造可观的球员经纪业务收入。

    　　风险提示：体育行业发展速度不达预期风险，公司体育业务风险