豫金刚石(300064)年报点评：“点石成钻” 业绩腾飞

一、 事件概述

    公司发布2015 年年报,全年实现营业收入7.63 亿元,同比增长19.70%;净利润1.00 亿元,同比增长63.41%;扣非净利润0.98 亿元,同比增长84.75%;每股收益0.16 元,同比增长54.41%;拟每10 股派发现金红利0.10 元,合计派现金678.12 万元。

    二、 分析与判断

    产品结构优化,助力业绩爆发

    公司主营业务为超硬材料及超硬材料制品的研发、生产和销售,并于2015 年强势进军宝石级钻石蓝海。同时,2015 年公司募投“年产3.5 亿米微米钻石线项目”资金到账,产能扩张加速,助力产品占领新能源LED 和蓝宝石市场商机。由于技术提升、产能增长,加之业务结构转型优化、产品应用领域不断拓展,公司2015 年度营业收入、净利润大幅增长。2015 年5 月,公司与康泰盛世珠宝签订7,056 万美元订单,6 至12 月实现收入922.79 万元;2015 年11 月,公司与五家公司签订9,200 万美元合同,11 至12 月实现收入88.62 万元。两大订单在贡献业绩的同时为公司开拓了下游销售渠道,未来将继续增厚公司收益。伴随消费板块布局的持续深化,公司产品结构将持续升级,消费、工业双轮驱动下,我们看好公司盈利能力进一步提高。

    定增45.88 亿,抢占大单晶市场商机

    现阶段国内外大单晶金刚石产品下游市场需求增长迅猛,供不应求。公司现已掌握宝石级大单晶合成技术,能够实现规模化生产,产品质量可与天然钻石相媲美。2015 年10 月,公司检测中心获中国合格评定国家认可委员会授予的实验室认可证书,新增“钻石”、“珠宝玉石”检测资质,提升了公司新产品和技术的检测、应用能力,将为产品的性能和质量提供有力保障。公司本次定增45.88亿已于2016 年3 月过会,募集资金主要用于年产700 万克拉宝石级钻石项目,将助力公司扩大产能,进一步发展珠宝首饰、工艺品等消费级产品,增强核心竞争力,抢占大单晶市场商机,开拓新利润增长点。此外,包括董事长在内的管理层高度参与定增,充分彰显了对公司未来的信心。在资本力量支持下,公司有望奠定行业领导地位,掌握话语权、定价权。

    营销力度加大,市场竞争力提升

    公司现已加大力度开展人造钻石产品的宣传营销,市场影响力持续扩大:1)自有品牌M&C 已成功推出人造钻石首饰,未来或将增加对设计环节的投资,提高产品市场竞争力。2)本次定增对象之一为金利福珠宝实际控制人,或可为公司带来下游渠道支持。未来公司或将与更多珠宝商、首饰或工艺品销售终端洽谈合作,开拓市场,不排除通过外延式发展拓宽销售渠道、加强产品推广,提升盈利能力。3)公司已和郑开国际马拉松赛结成战略合作伙伴,为大赛设计奖牌,未来或可借鉴人造水晶行业标杆施华洛世奇成功营销之路,加强宣传力度,如投资影视植入广告、聘请明星代言,打响品牌知名度。

    三、 盈利预测与投资建议

    公司产品结构持续升级,消费领域布局不断深化,我们看好公司未来高速发展。本次定增45.88 亿主要用于投产700 万克拉宝石级钻石,由于投产、达产需要时间,且发行股份后股权稀释,我们预测公司短期业绩将被摊薄,但是长期EPS将显著增长。预计2016-2018 年EPS 为0.33 元、0.66 元、1.09 元。维持“强烈推荐”评级。

    四、 风险提示:定增进展低于预期;终端需求不达。