沙钢股份(002075)季报点评:钢市回暖叠加投资收益 公司1季度业绩有所好转

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2016-04-24

  报告要点

      事件描述

      沙钢股份今日发布 2016 年 1 季报,公司 1 季度实现营业收入 14.29 亿元,同比下降 20.85%;营业成本 13.51 亿元,同比下降 19.40%;实现归属母公司净利润为 0.04 亿元,同比增长 185.30%,对应 EPS 为 0.002 元。

      事件评论

      钢市回暖叠加投资收益,公司 1 季度业绩有所好转:大宗产品的同质性属性,使得经济个体经营状况与行业整体景气度密切相关。 而年初以来的持续上涨行情, 无疑对公司业绩提升有极大的促进作用。同比方面,由于钢价与去年同期相比,仍处于低位区间,因此营业收入同比下降 20.85%,毛利润同比减少 0.51 亿。 同时,营业税金及附加、三项费用以及资产减值损失共计增亏 0.1 亿,但是得益于投资收益与所得税费用,二者分别增厚利润 0.45 亿与 0.08 亿,进而导致公司今年 1 季度业绩同比有所好转,最终实现归属母公司净利润 0.04 亿元,同比增长 185.30%

      环比方面,钢价综合指数 1 季度环比涨幅达到 7.25%, 同时矿价环比下跌, 1 季度钢强矿弱格局奠定了公司业绩环比盖上的基础。 1 季度公司营业收入环比大增 159.79%, 营业成本却只上升 140.76%,从而毛利率环比增长 7.47 个百分点,毛利润环比增厚利润 0.89 亿,即使三项费用以及所得税费用环比有所增加,但是主业环比改善确立的利润增长幅度完全将不利因素影响给予覆盖,最终公司 1 季度实现归属于母公司净利润环比增加 0.12亿。

      推进低成本制造, 优化品种结构: 公司今年将着力发展重点发展机械、汽车用钢、轨道交通用钢、能源用钢等系列产品, 淘汰低端,提升中端,扩大高端,力求亿品种结构的优化来提高市场占有率;同时,公司推进低成本制造战略,优化原燃料结构和配煤配矿方案,加大高性价比资源替代,此外,整合供应、销售和生产物流,也是改善成本结构、提高产品的成品率的重要手段, 从而提升产品价格的竞争力。

      预计公司 2016、 2017 年 EPS 为 0.01 元、 0.02 元,维持“ 增持”评级。