中利科技(002309)年报点评：年报基本符合预期 一季报同比扭亏 维持买入评级

　　投资要点：

    　　公司公布2015 年年报及利润分配预案：报告期内，公司实现营业收入121.40 亿元，同比增长31.30%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.15 亿元，同比增长45.41%，每股收益0.73 元，业绩基本符合我们预测。利润分配预案：以5.72 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1 元（含税）。公司预计2016 年第一季度的净利润区间为624-936 万元，同比增长111.85%-117.77%。

    　　光伏电站业务爆发，制造业稳健向上，创新业务蓬勃发展。报告期内公司实现光伏业务营业收入为68.77 亿元，较上年同期增长49.94%，是公司业绩增长的主要动力。2015 年公司取得备案并开发建设1.285GW 电站，实现电站转让686MW，创公司光伏电站转让量历史新高，领先全行业。报告期内公司的光伏电站开发从原来着重西部、西北、新疆等地区转向受政策鼓励的中、东部地区，从而规避限电风险，提高电站转让交易可靠性。在传统制制造业上，报告期内公司稳步拓展市场，提升交付能力。公司一期200 吨光棒、600 万芯公里光纤产能已正式投产；光伏电池片产量1002MW，产能利用率83.5%；组件产量1176MW，产能利用率78%。创新业务上，公司智能自主网通讯设备业务在报告期内实现人民币7 亿元开票销售，增厚公司业绩。另外公司3D 金属打印业务、互联网金融业务和能源管理业务也在同步发展。

    　　预计2016 年一季度实现210 兆瓦光伏电站并网，业绩将大幅反转。公司预计2016 年第一季度的净利润区间为624-936 万元，同比增长111.85%-117.77%。主要原因是2015 年因并网指标发放较晚而未及时并网的电站将陆续在2016 年第一二季度并网转让。预计公司2016年第一季度将实现210 兆瓦光伏电站并网，对当期业绩造成积极影响。

    　　全资控股中利腾晖增强公司综合竞争力，进一步捆绑战略投资者利益。中利腾晖是国内专业从事光伏电站开发建设、光伏组件及电池片生产销售的企业，是少数具备百兆瓦级并网发电光伏电站系统开发能力，并且具有自有电站组件生产能力的光伏电站开发商之一。

    　　2012 至2014 年累计实现并网销售光伏电站项目超过800MW。报告期内公司通过增资扩股的形式实现对中利腾晖的全资控股从而强公司综合竞争力，同时引入国开金融等战略投资者，有效增强公司与战略投资者的利益捆绑。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预计公司2016-2018 年分别实现净利润5.03 亿元、5.75 亿元以及6.06 亿元，对应EPS 分别为0.88、1.01、1.06 元，对应当前股价2016年16 倍PE。维持对公司的买入评级。公司目前股价相比增发预案价存在倒挂，我们认为后续公司对维护股价将存在较大动力，建议投资者积极关注。