誉衡药业(002437)年报点评:并购驱动业绩高增长 关注产业布局

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/赵垒 日期:2016-04-22

  投资要点

      近日,誉衡药业公告2015 年年报,报告期内实现收入27.01 亿元,同比增长41.71%,实现归属母公司净利润6.77 亿元,同比增长52.56%,归母扣非净利润6.18 亿元,同比增长56.82%,基本每股收益为0.92 元(按最新股本计算)。同时公司预告利润分配方案,向全体股东每10 股派2.50元送红股10 股,以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。

      公司业绩基本符合此前市场预期。

      盈利预测。我们认为公司通过系列收购产品线梯队结构改善显著,新的产品梯队有望驱动公司业绩保持不断成长,而且通过系列收购也展现了公司强大的战略执行力和资源整合能力,若后续增发顺利完成也将加速公司在医疗及其相关领域的布局持续布局,公司长期有望打造成为综合性的大健康产业集团,建议关注长期布局。预估公司2016-2018 年EPS 分别1.11、1.27、1.43 元,对应2016-2018 年动态PE 分别为25X、22X、20X,并购整合将推动公司业绩持续增长,公司大股东和管理层之前大比例参与定增也彰显了对未来发展的信心,给予公司“增持”评级。

      风险提示。并购整合低于市场预期。