中国海诚(002116)一季报点评：东风暖报春来 挂云帆济沧海

报告要点

    事件描述

    中国海诚发布公司2016年一季报,一季度实现营业收入11.65亿元,同比下降1.28%,毛利率9.91%,同比上涨0.27%,实现归属于母公司所有者净利润0.48亿元,同比上升3.20%,一季度EPS0.12元。

    事件评论

    1季度归属净利同比略升:由于营收及毛利率同比变幅甚微使报告期公司毛利润同比基本持平,仅增长0.02亿元,同时受管理费用下降及资产减值损失增加的对冲影响,导致一季度归属净利同比略增3.20%。

    订单放量,保证未来业绩:一季度订单28.55亿元,同比大幅上升166.11%,其中工程总承包业务占24.12亿元,同比上升300.83%,按行业来看除食品发酵外,订单都出现了较好的增长,其中日用化工(增长4865.78%)、医药(增长567.14%)、市政(增长378.34%)。

    公司海外订单量得到突破,最近公告与阿联酋ITTIHAD签订33万吨文化纸工程》总承包合同达2.555亿美元,与DEJENA签订埃塞俄比亚6万吨PVC树脂综合性生产厂合同达2.10美元,合计约30亿人民币,占15年度营收64%,海外工程总承包业务的突破也为公司出海战略的良好执行打下基础。

    同时,公司拟通过非公开发行募集7亿资金,其中3亿用来补充工程总承包项目流动资金,定增补充资金助力总承包业务高增长,公司业务实力得到大幅增强。

    继续看好业务多元化及国改持续推进。

    预计公司2016、2017年的EPS分别为0.63元、0.71元,对应PE分别为22、20倍,给予“买入”评级。