龙建股份(600853)年报点评：迈出低谷 关注未来发展

事件描述

    龙建股份发布公司2015 年年度报告,报告期内实现营业收入67.16 亿元,同比上升20.59%,毛利率7.73%,同比降低0.27%,实现归属于母公司所有者净利润0.20 亿元,同比上升10.56%,EPS 0.04 元。其中,第4 季度实现营业收入27.30 亿元,同比上涨41.97%,毛利率6.23%,同比下降0.21%,实现归属于母公司所有者净利润788 万元,同比上升74.74%,4 季度EPS0.01 元,3 季度EPS 0.01 元。

    事件评论

    业绩回暖贡献利润:受益于14 年度中标项目在本期全面展开施工以及省外工程业务加大,营收同比上涨20.59%。盈利能力方面由于道路桥梁等基础施工领域门槛较低、市场竞争激烈,毛利率微降0.27 个百分点。费用方面,由于融资规模增加及融资成本较高使得财务费用同比增加0.21 亿。此外由于政府补贴0.22 亿贡献,导致最终净利润0.20亿元,同比上升10.56%。公司经营活动产生的现金流量净额 5. 71 亿较上期明显改善,主要是由于到期返还的各类保证金增加及收入、工程拨款增加所致。

    公司四季度主营收入27.30 亿,同比上升41.97%。四季度毛利率同比略有下滑,下降0.21 个百分点,同时财务费用增幅较大。

    营收增长,订单放量:公司管理层成功换届交接,管理得当,积极开拓省外市场,致使营收从下滑趋势中走出,同时公司订单放量,新增数量大幅超出成年度计划,累计量近124 亿,未来公司订单存量兑现,公司业绩有望进一步增长。公司加强与金融企业合作拓宽融资渠道,为未来加速进军PPP 项目和国外工程提供了有力的资金支持。

    战略革新,多元发展:公司积极开展多元化业务。报告期内完成北龙交通工程有限公司的收购、参股森远大可公路养护公司进行产业链上、下游延伸,进一步拓展业务领域;同时公司出资1000 万设立大宗材料集中采购经销公司,并投资控股东北沃野,将经营业务拓展到“互联网+农业”领域,实行主营业务与多元化业务协同发展。

    预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.57 元、0.76 元,对应PE 分别为102、77 倍,给予“买入”评级。