高升控股(000971)点评:一季报业绩靓丽 未来高成长可期

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:郭雅丽/高宏博 日期:2016-04-13

投资要点:

    事件:高升控股发布2016 年一季报业绩预告,公司一季度实现归属于上市公司的净利润为盈利3400 万元-3700 万元,去年同期亏损788.74 万元,EPS 为0.079-0.086元。

    一季报扭亏为盈,公司华丽转型互联网云基础服务提供商。公司一季度实现扭亏为盈,主要原因是公司于2015 年分别收购了高升科技100%股权以及出售迈亚毛纺100%股权,由此从纺织行业彻底转型为互联网云基础服务提供商。一季度公司IDC、CDN及APM 业务实现快速增长,由此带动公司业绩实现大幅度扭亏。

    “内生+外延”双轮驱动,公司加速布局“云、管、端”战略。高升定位于互联网云基础服务提供商,通过内生加外延,加速布局“云、管、端”三大领域。“云”领域通过布局IDC+CDN+APM 三大业务奠定公司快速增长的坚实基础:1)高升在IDC领域的规模化优势不断增强。公司此前已经形成全国130 多个机房、1,500 余机柜的资源布局,带宽储备近5000G,累计服务大型企业客户超过200 家,公司 IDC 业务未来三年复合增速将超过40%。近期公司又通过与北京华西云游合作运营,从而一次性获得北京地区8034 个机柜的战略资源,预计8034 个机柜仅租售就将产生1.6亿元净利润,再加上带宽出售,将为公司带来更为可观的收益。2)公司重点发力的CDN 业务未来两三年内复合增速有望超过100%。公司CDN 业务拥有100 多个节点、1,200G 带宽、2000 多台服务器,并在海外与全球CDN 行业领先企Akamai、Fastly合作,为客户提供全球CDN 加速服务;3)APM 领域首创云评测、云监测及云加速一体化的SaaS 模式,公司APM 业务已经实现注册用户超过50,000 户、服务网站25,000 个、付费用户3,000 多名的突破。此外,公司还大力布局云安全、云存储等众多空间庞大的新业务。通过收购莹悦网络强势切入“管”领域,实现了公司从IDC、CDN(“云”)到数据传输业务(“管”)的延伸,最终实现公司从“云”迈向“端”的战略目标,也大幅提升了公司业绩水平。可以预见,未来公司将继续通过内生外延方式完善“云管端”战略。

    盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018 年净利润至1.73 亿、2.65 亿、3.74 亿,加上莹悦网络2016-2018 年业绩备考0.6、0.7、0.9 亿元,预计公司2016-2018 年备考净利润为2.33 亿、3.35 亿元、4.64 亿(不考虑其他外延收购),考虑并购及配套增发后市值为140 亿,对应备考PE 为60 倍、42 倍、30 倍。鉴于公司所处行业的高成长性以及公司显著的资源及技术优势,再加上公司强悍的执行力,我们十分看好公司未来的增长潜力,维持“买入”评级。

    风险提示:公司新业务推进速度低于预期。