三联虹普(300384)点评:定增9亿打造产业互联网大数据平台

类别:创业板 机构:方正证券股份有限公司 研究员:段迎晟 日期:2016-04-11

事件:三联虹普发布2016 年度非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过9.01 亿元,扣除发行费用后将投资于纺织产业大数据工厂项目和补充公司流动资金。

    点评:

    1、拟募资8.11 亿元打造产业互联网大数据平台。

    公司是国内首家锦纶聚合及纺丝整体工程技术解决方案的提供商,在行业深耕多年,对我国纺织产业目前整体“大而不强”的痛点有深刻的理解。一方面,国内纺织行业信息不对称、供求关系错配、信息化程度低、不能形成规模效应等是造成这种现状的主要原因;另一方面,消费方式、消费结构的改变,以及国内外竞争的加剧对行业企业提出了新的挑战。

    此次拟投资的纺织产业大数据工厂项目正是公司希望改变行业现状的努力,该项目是要建立一套自动化、批量化地完成大数据采集、清洗、处理、分析、通用应用的软硬件平台系统,从而有效地组织人、数据、技术、业务知识、具体作业,促进大数据处理与分析向大规模工业化生产发展,打造一个纺织产业的互联网大数据平台。通过将互联网、云计算、大数据等技术与纺织产业相结合,为公司未来发展打开巨大的想象空间,在传统服务的基础上,可以为客户提供定制化的数据管理服务、物流基础数据分析服务、中小企业的SaaS 服务、供应链金融服务等多种增值服务,从而发现新的商业和投融资机会。

    2、行业地位超然,前瞻布局大数据。

    公司与锦纶行业的核心企业长期保持密切合作,关系稳定,客户粘性高。作为工程技术服务提供商,公司在产业链上具备卡位优势,地位超然,使得公司有能力、有条件获得产业上下游企业的数据,并成为产业创新、融合的桥梁。除了企业的个体数据以外,公司通过与政府和纺织产业协会的良好关系能够获得较为完善的行业数据,从而形成丰富的数据来源。

    正是基于对数据维度的把控和深刻认知,三联虹普上市之后在大数据领域快速布局,2015 年4 月公司取得金电联行20%股权;2015 年4 月公司与金电联行共同出资设立北京三联金电联行大数据技术有限公司(公司占比60%);2016 年3 月公司与金电联行出资设立了贵阳三联金电民生产业信息技术有限公司(公司占比80%)。目前公司通过与金电联行的合作,已经完成了个别化纤行业龙头企业的大数据采集和数据拼图示例。

    三联虹普在行业中丰富的数据来源,与金电联行的大数据技术相结合,将成为公司打造产业互联网大数据平台的基石,公司正针对纺织产业大数据的各种应用场景,引进相关领域具有丰富经验的技术团队,以最大可能地挖掘数据价值。

    3、传统业务逐渐向好。

    受经济环境的影响,我国锦纶行业固定资产投资增速有所放缓,对公司主营业务发展造成一定影响,但公司凭借雄厚的技术实力,不断加强新工艺及装备技术的研发,增强企业技术创新能力及市场竞争力,公司今年2 月公告中标神马实业7 万吨尼龙EPC 订单,中标金额1.34 亿约占2015 年收入的36%,预计对2016 年业绩有较大贡献。同时,公司将适当调整结算模式,降低预收款比例,以吸引更多的项目。公司处在锦纶行业的关键环节,决定着上游原材料产能释放能否匹配下游逐渐爆发的需求,新的大额订单的出现以及原有合同收入逐步确认将确保公司传统业务在2016 年有快速的增长。

    在现有业务的基础上,公司未来将向化纤行业上下游产业链延伸,并通过互联网、大数据技术为客户提供更多增值服务。因此,我们有理由相信,公司业绩将触底反弹,在传统主业与新业务的共同驱动下,走上发展的快车道。

    4、投资建议:

    在不考虑新业务的情况下,我们预测2015~2017 年净利润增速分别为3%/52%/43%,摊薄之后EPS 分别为0.77/0.96/1.38,当前股价对应PE 分别为70 倍、56 倍和39 倍,我们认为,公司传统主业逐渐向好,并通过向上下游产业链延伸扩大服务客户的范围,同时,依托行业数据的积累和大数据技术的合作,公司有望通过互联网、大数据技术为客户提供更多增值服务,增强用户粘性,打开长期成长的巨大空间。

    风险提示:业绩不达预期风险,定增预案未通过。