中国高科(600730)点评：投资收益推动当期业绩增至8亿+ “低估值+政策红利”打开职业教育龙头市值成长空间!

10.2 亿元转让深圳仁锐实业75%股权,增加当期收益9.9 亿元。4 月7 日,公司公告,公司将所持孙公司深圳仁锐实业75%股权在北京产权交易所挂牌转让,4 月6 日杭州弘庭投资发展公司通过竞价摘牌程序以10.2 亿元摘得上述股权。交易完成后,预计增加公司当期收益9.9 亿元(含税),我们预期将增厚税后净利近7 亿元。1 月28 日公司公告,此次转让预计可获得收益2.8 亿元(含税),本次成交价格大幅超出市场预期!

    职业教育需求旺盛+顶层政策催化带动行业高速发展,高等学历职业教育为经济社会发展提供技术及人才支撑,进入发展的“黄金时代”,具体来看,一方面,职业教育刚性需求持续强化,其将解决经济转型、结构调整、淘汰落后产能进程中所产生的就业缺口问题。根据相关统计,16-17 年仅煤炭、钢铁、电解铝、水泥、玻璃五大行业将新增300 万下岗工人,转岗职业技能再培训势在必行。同时今年高校毕业生高达765 万,加强职业教育将积极化解技能与岗位不匹配的难点;另一方面,政策红利不断释放,近日教育部2016 全国职业教育与继续教育工作会议再次召开,明确十三五期间职业教育和继续教育发展思路。6 月民办教育促进法三审后,600 所普通高等院校转型名单或将落地,学习成果认定相关政策或将继续推动,届时或将进一步鼓励产业资本积极参与,促进多方合作打造大型职业教育集团,从而提高学生实操技能、缓解就业问题。

    背靠北大尽享优质资源,积极布局职业教育,公司是北京大学旗下重要教育资产整合平台,股东涵盖多所985/211 高校,致力于打造大型现代职业教育集团,其一,线上布局高等、职业教育,公司先后与北大培生和韩国lumsol 合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域,投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大MOOC 平台,分享中国高等教育与职业教育改革红利。其二,线下合作成立独立学院,公司与遵义医学院合作承办独立高校,正式迈入高等教育的新征程。未来或将复制该模式,形成职业教育、在线教育、高校教育等多种成人教育业务互补并存的立体化业务体系,与线上教育实现共振。本次资产剥离一方面将增厚当期业绩,或带来税后净利近7 亿元;另一方面进一步表明公司转型教育坚定信心,为未来专注教育外延并购及研发整合提供强有力的支持。

    上调盈利预测,维持“买入-A”评级。公司是北京大学旗下重要资产证券化平台,教育资源禀赋优秀。公司积极推进转型教育战略,线上与北大培生和韩国lumsol 合作开发汉语在线教育平台,投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大MOOC 平台;线下与遵义医学院合作承办独立高校,正式切入高等教育业务。公司本次以10.2 亿元转让深圳仁锐实业75% 股权,增加当期收益9.9 亿元(含税),考虑本次投资收益,公司2016 年未考虑外延并购情况业绩或将突破8 亿元。我们上调盈利预测,预计公司15-17 年EPS 为0.17 元、1.31 元、0.36 元,对应PE 为95 倍、12 倍、45 倍,6 个月目标价为17.85 元。

    风险提示:本次交易尚需履行相关审批程序