保千里(600074)一季报业绩预告点评：视觉技术引领公司业绩倍增

投资要点:

    维持“增持”评级。汽车夜视主动安全产品进入业绩爆发年,公司一季度归亩净利润预增80%-130%,超出市场预期。维持2016 年EPS 预测为0.27 元,上调2017 年EPS 至0.44 元(原0.42),维持目标价28元。

    公司是无人驾驶产业的核心参与者,依靠视觉技术是无人驾驶汽车产业的核心技术路径。2016 年车载夜视前装市场启动,一季度实现较大业绩增长,预计全年有望翻倍增长。2017 年将持续加速,2018年CNCAP 导入行人保护需求预期提升,主机厂布局有望更近一步。伴随无人驾驶技术的发展,公司视觉算法及夜视产品的市场空间有望出现几何式增长。

    视觉技术产业延伸逐渐落地,带来业绩加速增长。公司于2015 年下半年新推出了“智能硬件+”解决方案的系列产品:合众宝、乐摇宝、打令系列快消型拍照、智能产品,在2016 年一季度取得较大收入增长,公司产品领域拓展逐渐落地,未来VR、机器人都领域也将为公司带来广阔发展空间。

    催化剂:车载前装量产,智能硬件+X 战略升级

    风险提示:车载前装量产进度低于预期,智能硬件+业务推进受阻