北巴传媒(600386)深度研究：具备主导权的北京充电桩运营稀缺标的

投资要点

    1.北京市充电网络运营迎来高速发展期,蕴藏巨大市场空间

    公交端,在政策的引导下,新能源公交正迎来高速发展期,预计到2020 年底,北京市新能源公交存量有望达到1.3-1.5 万辆,充电需求将逐年升高。乘用车端,传统燃油车上牌困难、纯电动汽车购买难度增加引发抢购潮,电动车拥有者不断增多。然而大部分车主不具备私人建桩的能力,因此北京市存在着大量电动车车主在外快充的刚需,且这一刚需未来将不断扩大。北京市公共充电桩供不应求,蕴含着巨大的市场空间。

    2.强强联合成立隆瑞三优,有望成为北京充电桩运营市场的领军者

    北巴传媒下属全资子公司北京隆源工贸有限责任公司与北京华商三优新能源科技有限公司、协鑫瑞通智能充电科技有限公司将共同投资设立隆瑞三优新能源汽车服务有限公司,经营北京地区公交场站新能源充电桩项目的建设和运营工作。以北巴传媒母公司北京公交集团的平台客户资源为依托,结合华商三优在充电桩运营市场的竞争优势,强强联合,隆瑞三优未来有望成为北京市充电桩运营市场的领军者。

    3.投资建议

    预计2016-2018 年EPS 为0.52、0.64、0.78 元,对应PE 为34/27/23 倍,首次覆盖,给予推荐评级。

    4.风险提示

    北京市新能源公交客车推广不及预期、充电场站建设配套不及预期