三联虹普(300384)：纺织产业大数据应用服务超新星冉冉升起

投资要点:

    拥有国际一流技术的聚酰胺技术服务领先者,卡位行业关键窄桥位置,拥有丰富客户资源及产业数据。公司以交钥匙工程模式提供锦纶行业聚合纺丝解决方案,通过强大的技术实力,丰富的客户资源等优势铸就市占率达80%的行业龙头,引领锦纶产业升级。公司卡位己内酰胺与锦纶纤维间关键窄桥位置,有能力掌握行业运行现状和发展脉络,可通过服务获得上下游大量数据。

    布局纺织产业大数据应用服务:牵手大数据服务领先者金电联行,定增建设产业大数据工厂。针对纺织行业因数据服务不完善带来的众多痛点,公司携手大数据服务领先厂商金电联行,并通过定增9 亿元建设产业大数据工厂,构建产业大数据应用服务平台,深入纺织产业大数据领域,以大数据的视角解构产业,为产业内企业提供高附加值的综合数据服务,推动纺织行业效率提升和产业整合,开启产业大数据应用服务新篇章。作为平台主导者,公司将充分受益于广阔的产业大数据服务市场,仅化纤行业大数据金融服务市场经测算可达45 亿。

    主业有望恢复高速增长:锦纶投资从阶段性放缓逐渐恢复,供给侧改革带来化纤行业升级改造新需求。锦纶投资经历近两年投资增速放缓后逐步恢复,一方面差别化等中高端需求还在继续,龙头企业投资布局意愿强烈;另一方面己内酰胺产能逐步释放,下游配套投资将随之进行。此外供给侧改革推进会带动化纤产业升级改造需求兴起。受益于行业投资回暖以及供给侧改革带来的市场机遇,公司主营有望恢复高速增长。主业横向外延可期:碳纤维等新领域想象空间巨大。公司的工程技术模式可通过外延等途径实现快速拓展,迅速切入新的市场。公司积极关注碳纤维领域,有望通过内生发展提高原丝生产稳定性,外延并购实现应用突破,想象空间巨大。

    盈利预测与建议:预计16-17 年净利润为1.77 亿元,2.57 亿元, EPS 分别为1.18 元以及1.72 元,对应当前股价PE 分别为46 倍,31 倍。考虑到公司主营有望恢复50%以上高增长,同时大股东持股比例高达45%,外延发展弹性巨大,目前估值极具吸引力。同时公司布局纺织产业大数据应用服务,未来进入碳纤维领域预期强烈,新业务布局发展前景良好,可为公司带来广阔发展空间。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:宏观经济风险;锦纶行业市场恢复不达预期;产业大数据工厂投资及需求不达预期。