北巴传媒(600386)深度报告:优质的充电运营平台 有望形成新能源车服务体系

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:游家训/顾佳/王京乐 日期:2016-04-05

合资设立新能源汽车服务公司,主营充电桩建设与运营。公司与华商三优(国家电网孙公司)、协鑫瑞通以现金出资方式设立隆瑞三优能源汽车服务公司,主营为北京地区新能源公交车的充电桩项目的建设和运营。公司的全资子公司北京隆源工贸出资2000 万元占比40%,为隆瑞三优新的控股股东。

    国家对公交的补贴政策大调整,公司大股东的电动车比例将快速提高。2015年财政部等对公交等的运营补贴政策进行了大调整,大力发展新能源车将公交企业的必然选择。公司大股东北京公交集团是北京地面公共交通经营主体,拥有公交、出租等运营车辆超3 万辆,预计其电动车比例将出现快速提升。

    公司充电设施利用率有保证,竞争优势突出:隆瑞三优当前服务对象主要为公交车,由于客户需求稳定,消费行为较固定,其充电设施的利用率可能比较高,且北京公交集团具有稀缺的充电设施建设所需土地资源。北京纯电动乘用车投运密度最高,其C 端充电市场有望在国内最先盈利,而根据协议,隆瑞三优后续亦可对出租、C 端用户发展。因此,预计充电运营未来有望成为公司一项主要业务和利润来源,并可能成为北京重要的充电运营服务平台。

    充电业务有望与原有主业协同共赢,形成更强的新能源汽车服务体系:发展新能源充电业务,可服务大股东清洁能源战略;同时又有望与现有的租赁、新能源车买卖、维保、培训、租赁业务协同,形成更强的新能源汽车服务体系。

    风险提示:与大股东现有运营体系、国家电网现有运营体系产生同业竞争。