大东方(600327)点评：进军汽车后市场 区域龙头可期

投资要点

    事件:日前,我们与大东方董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

    多元化业务初现成效,大股东增持彰显信心。公司为无锡市百货行业龙头,2013年公司开始拓展外延市场,目前公司形成"精品百货零售、汽车销售服务、名特食品产业"的"一体两翼"发展战略。15 年7 月-16 年1月,大股东大厦集团增持521 万股,承诺在增持实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。

    实际控股股东为百强民企,旗下业务多处开花:公司的实际控制人为王均金,系均瑶集团董事长,均瑶集团在中国品牌500 强排行榜中排名第81 位,现形成了以航空运输、食品饮料、零售为主,并涉及置业和投资等领域的多元化格局,对于公司的多元化业务格局建立具有协同和指导作用。

    定增拓展汽车后市场,区域龙头可期:公司拟发行不超过1.23 亿股新股,募集资金总额不超过11 亿元用于汽车后市场综合服务O2O 平台建设项目、三凤桥食品O2O综合服务平台建设项目以及补充流动资金。由于公司本身在无锡市场建立的强大4s 店销售网络和已经建立的品牌形象,我们看好公司成长为无锡汽车后市场的区域龙头。

    区块链促进二手车市场繁荣,提前布局抢占市场。公司积极开拓二手车市场,在运作中引入“车易拍”平台,加入“行认证”打造诚信高地,提升服务理念,创新营销方式。随着区块链技术进一步应用,有效促进二手车市场繁荣,公司二手车业务有望迎来快速增长期。

    估值与评级:预计公司2016 年业绩下滑状况改善,募投项目在2017 年集中放量,考虑公司多元业务结构发展良好,外延预期强烈,给予公司2016 年32倍估值,对应目标价10.88元,公司调价后的定增价为8.96 元,现股价拥有较高的安全边际,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:募投项目进展不顺、多元业务整合不顺等风险。