共进股份(603118)年报点评：2016年“互联网+”将获双线突破

投资要点:

    维持“增持”,维持目标价71元。2016年共进股份ODM主业将受益于光通信景气度的提升,实现高增长;同时公司在智慧家居和医疗健康领域的布局也将逐步落地。因光通信景气度提升,预计2016 年净利润将实现44%的增长,上调2016-2018 年EPS 至1.17 元(+13%)、1.56元(+12%)、1.98 元,维持目标价71 元,维持“增持”。

    2015 年净利润2.5 亿元,同比增长30%;2016 年净利润有望达3.6 亿。据2015 年报,实现收入65 亿元,同比增长18%;净利润2.5 亿元,同比增长30%。收入增长的主要驱动力是光通信的高景气;高毛利率的光通信设备收入占比提升,促进公司的净利润实现更高的增长。我们认为,虽然4G 建设的高峰期已经过去,但是4G 用户的高速增长将带来流量的爆发,推动光通信的持续成长,而且未来VR 有望成杀手级应用进一步引爆流量。我们判断,受益于光通信的高景气以及产品直供运营商比例的增加,公司2016 年收入有望实现20%的增长,同时毛利率进一步改善。

    “互联网+医疗健康”、“互联网+智慧家居”获得双线突破。市场认为,共进转型“互联网+”跨度大,难以获得突破。我们认为,公司在“互联网+”领域的规划筹谋已久,借助于与上海小海龟和东方明珠的资本层面合作,以及定向增发的成功推进,公司在智慧家庭和医疗健康领域将形成“传感器-系统运营-大数据分析”的全产业链布局。

    催化剂:宣布与东方明珠的资本层面合作;基因测序领域获得突破。

    风险提示:转型升级战略推进缓慢;宽带接入ODM 竞争激烈。