恒星科技(002132)点评：财务费用下降叠加需求转好 1季度业绩低位增长

报告要点

    事件描述

    公司发布2016 年1 季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润1420.01 万元~1628.83 万元;按最新股本计算,2016 年1 季度实现EPS 为0.020 元~0.023 元,同比上升240%~290%,去年四季度EPS 为-0.01元~0.02 元。

    事件评论

    财务费用下降叠加需求转好,1 季度业绩增幅较大:公司主要产品为钢帘线、钢绞线及超精细钢丝,主要应用于建筑、光伏、汽车及机械领域。公司预计2016 年1 季度业绩实现同比增速达240%~290%的增长或主要源于财务费用下降叠加需求转好:1)公司近年资产结构优化较为顺利,资产负债率从2015 年2 季度64.03%降至2015 年3 季度36.29%,由此导致财务费用3季度环比减少0.094 亿元,据此推算,倘若公司2016 年1 季度资产负债率继续维持在36.29%附近,而去年同期资产负债率63.25%,则相关财务费用节省或也接近0.094 亿元,贡献了其2016 年1 季度重要业绩增量;2)2016年1 季度,下游地产、汽车等领域需求有所转好,进而带来公司产品销量及毛利率同比有所提升,也增强了公司盈利能力。此外,1 季度公司原料线材价格同比依然下跌21.18%,锌价同比下跌19.47%,也有助于公司产品毛利率的提升。

    主业品种结构升级,积极转型新领域:公司后期战略主要为主业品种结构升级,积极转型新领域;1)定增14 亿开发超精细金刚线,倚重相对景气的光伏、蓝宝石及新材料领域;2)0.6 亿元设立河南鼎恒新材料投资基金,将进一步投资拓展新材料领域;3)公司1 亿元设立投资控股子公司、0.1 亿元参与北京嘉富诚股权投资基金增资扩股事宜,进军金融领域,培育新的利润增长点。

    预计公司2015、2016 年EPS 为0.08 元和0.12 元,维持“增持”评级。