沙钢股份(002075)年报点评：财务与所得税费用减少 全年业绩仅小幅下滑

报告要点

    事件描述

    沙钢股份发布2015 年年报,报告期内公司实现营业收入73.57 亿元,同比下降28.63%;营业成本70.36 亿元,同比下降27.14%;实现归属于母公司净利润-0.81 亿元,去年同期为0.35 亿元;按最新股本计算,公司2015 年实现EPS 为-0.04 元。

    2015 年4 季度公司实现营业收入5.50 亿元,同比下降79.28%;实现营业成本5.61 亿元,同比下降77.40%;实现归属于母公司所有者净利润-0.08亿元,14 年同期为-0.17 亿元;按最新股本计算,4 季度实现EPS-0.004 元,3 季度EPS 为-0.005 元。

    事件评论

    财务与所得税费用减少,全年业绩仅小幅下滑:大宗产品的同质性属性,使得经济个体经营状况与行业整体景气度密切相关。2015 年,全行业景气下行,公司产品结构并无太多特色也未能避免业绩下滑,其中公司全年收入同比下降28.63%,毛利率同比减少1.95 个百分点,最终使得公司全年毛利润同比减少3.30 亿元,应主要源于阿济格跌幅较大:1)全年特钢指数跌幅达到28.3%,与收入降幅相当;2)2015 年公司钢铁行业相关产品产量为284.96万吨,同比下降0.69%,变动并不显著。

    不过,相对较好的是,公司由于财务费用与所得税费用同比降幅较大,从而缓解了公司全年业绩下滑幅度:1)公司短期借款减少,叠加借款利息收入增加,使得全年财务费用同比下降0.78 亿元;2)公司所得税费用同比减少1.23 亿元,同样有助于缓解公司亏损程度。

    由于公司公告表明在编制2015 年度三季度合并报表时,对营业收入合并抵销数据的统计口径与审计机构的存在差异,公司对2015 年3 季度营业收入做了相应调整。不过,由于公司并未公告调整之后的营业成本,因此单季度经营情况分析缺乏相应数据,故在此不做分析。

    预计公司2016、2017 年EPS 为0.01 元、0.02 元,维持“增持”评级。