腾信股份(300392)年报点评:2015业绩符合预期并现金分红 2016Q1净利润保持30%-50%中高速增长

类别:创业板 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:郑治国/周建华 日期:2016-03-28

  投资要点:

      公司发布2015年报,营业收入增长73%,归母净利润增长64%,符合预期。公司公布2015年年报,实现收入14.5亿元,同比增长73%,归母净利润1.47亿元,同比增长64%,EPS为0.38元,符合预期。其中第四季度实现收入4.2亿元,同比增长98%,归母净利润5747万元,同比增长93%。公司收入的增长主要来源于公司互联网广告业务的大幅高增长,2015年互联网广告业务实现收入13.8亿元,同比增长86%。同时公司以2015年末总股本3.84亿股为基数,每10股派送0.58元(含税)现金股利,共计分红2227.2万元。

      2016年一季度业绩预告同比增长30%-50%,符合预期。公司2016年一季度归母净利润预计同比增长30-50%,实现1806.04万—2083.89万。公司一季度归母净利润增速超2015年同期(2015Q1归母净利润同比增长28.26%),表明公司经营稳定持续增长。

      后台技术和媒介资源核心竞争力助力公司主业高速发展,着力跨屏数字广告平台。公司依托自研后台技术平台,实施系统化排期和投放管理,同时实施检测数据,能够有效优化广告投放策略;在投放媒体方面,公司具有渠道优势和资源整合优势,在中国流量前50家互联网媒介中,公司建立合作关系的网站超80%,庞大优质的流量资源能够有效提升公司广告投放效率也吸引更多优质客户资源。通过后台技术和渠道资源,公司打通移动、PC和数字电视三大端口的跨屏数字广告平台战略正有效推进。

      新任高管团队信心充足,互联网技术及营销经验充足,有效保证公司业务持续发展。从一季报业绩预告保持30%-50%中高速增长来看,公司新任管理层实现了公司经营的平稳过度,公司中高层管理团队保持稳定,新任董事长高鹏原为公司董秘,对公司业务战略熟悉,新任总经理何非有丰富的移动营销从业经验,强强联合在维持好公司原有业务的同时也帮助公司在移动营销板块实现弯道超车,并谋求实施协同式外延发展,公司的经营发展在新管理团队带领下保持稳定增长。

      鉴于公司在互联网数字营销领域的核心竞争力和主营业务数字营销的中高速内生增长,我们维持买入评级。我们维持原盈利预测,预计公司2016-2018年EPS为0.49/0.67/0.89元,对应PE65/48/36倍。