工大高新(600701)点评：汉柏中标国防科大 军工再迈坚实一步

事件简评

    据汉柏科技官网新闻,工大高新拟收购的云计算龙头公司汉柏科技近日与国防科技大学签约,对国防科大原有学习平台进行升级,从服务器、云桌面、安全管理三方面打造军官培训平台。此前,北京航空航天大学已成功部署1000 套汉柏云桌面软件,改善该校传统IT 设备的使用维护状态。我们预计,从军工高校切入,汉柏的军工订单有望成为未来重要增量。

    经营分析

    汉柏拥有完整的云计算产业链:汉柏科技是一家充满“狼性”的云计算龙头企业,2009 年成立至今短短7 年,收入规模就达到10 亿元以上,利润规模达到1.5 亿元以上,市场开拓能力非常突出。汉柏公司拥有完整的硬件产品线及强大的自主研发能力。汉柏的云平台在确保信息隐私安全的同时可以满足各种场景的需要,实现IT 资源集中构建、管理,不但节省资金投入、能耗大幅降低,而且还具备良好的综合定位分析及故障恢复能力,大大简化管理的繁琐工作。国家“十三五”规划重点之一就是鼓励有实力的大型企业兼并重组、集中资源,筹划打造完整的国产云计算产业链。从这个角度看,无论是工大高新对汉柏科技的收购行为,还是汉柏科技在产品线上的设计,都是与国家规划同步。

    云计算在军事领域的应用是大势所趋:军工系统要求网络系统保密,大多采取了内网、专网和外网的多网隔离,这造成了基础实施建设和维护复杂,业务扩展难,数据分散难管控,并且使用时也很繁琐。云计算可将基础设施虚拟化,有效解决上述问题,“防务云”和“作战云”等军事领域云计算应用是大势所趋。同时,军队需要底层虚拟化技术做到国产化,保障国家重要信息资源安全。

    汉柏科技在军工领域卡位领先:根据汉柏科技官网信息,汉柏已经获得军工相关保密资质。在即将大规模建设的部队信息化云平台中,卡位遥遥领先。公司已经入围我国全军武器装备采购信息网项目、中国航空工业集团首批信息化项目采购目录。我们预计以“防务云”和“作战云”为代表的军工订单将是汉柏未来的重要业绩增长点。融入工大高新后,国有背景有助于汉柏更好地对接哈工大在军方的资源,拓展军事市场,国防科技大学的订单就是明证。

    盈利调整

    我们预计公司2015-2017 年备考收入分别为8.00 亿,22.42 亿,24.69 亿;备考EPS 分别为0.08 元、0.34 元和0.44 元。

    投资建议

    我们认为,汉柏科技的云计算技术在军事领域应用空间广阔,有望在“防务云”和“作战云”两大军事信息化领域获得可观订单。考虑到汉柏科技在军事云计算领域的业绩增长空间和工大高新后续的平台型公司计划,我们给予公司未来6 个月25.00 元目标价,对应2016 年PE 为74 倍。

    风险

    重组失败。