软控股份(002073)点评：智能物流获大单 推荐逻辑开始兑现

投资要点:

    子公司签订重大合同:软控股份子公司软控机电于2016 年2 月24 日与合肥万力轮胎有限公司及广州越秀融资租赁有限公司共同签署了《自动化物流采购合同》,广州越秀从软控机电购买自动化物流设备并出租给合肥万力,合同金额为19,780 万元人民币。本公司于2016 年3 月15 日收到该合同正式文本。

    推荐逻辑开始兑现:我们将软控作为智能物流最为重点推荐公司,推荐逻辑已开始兑现。软控智能物流业务从去年正式展开后,发展势头极快,其核心子公司科捷物流在业内得到了普遍认可。本次签订智能物流大单,是公司智能物流领域在订单金额上一大突破。除深耕传统主业轮胎外,未来更值得期待的是科捷物流在电商和快递领域的进一步突破,科捷物流作为业内新贵,冲劲十足。

    盈利预测方面:1)轮胎开工率回升、国内轮胎企业走出去、国际化战略加快,我们认为软控主业有望向好,预计贡献1.5 亿利润;2)智能物流发力,科捷机器人有望进入业绩快速增长阶段。考虑到本次及潜在订单,预计贡献4000 至5000 万利润;3)再考虑到非经常性损益, 我们预测公司2016 年有望做到3.3 亿利润, 维持盈利预测, 预计2015/2016/2017 年EPS 分别为0.34/0.40/0.49 元。维持买入评级!三个月目标价15 元(30%空间)。

    定增方案调整。原来14.23 底价发行改为非公开发行股票的定价基准日为发行期首日,发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之九十。发行价格更加灵活,我们认为最终发行价格将在投资者和稀释合理范围内找到平衡。