高升控股(000971)点评:IDC运营权注入 外延有望加速

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:宋嘉吉/王胜 日期:2016-03-16

本报告导读:

    高升控股与华嬉云游合作运营北京地区大型数据中心群,将进一步增厚公司利润,补足公司在IDC 机柜资源方面的短板,后续公司外延进程有望提速。

    投资要点:

    维持“增持” 评级,上调目标价至33.8 元。公司公告获得华嬉云游在北京地区大型数据中心群IDC 资源排他性运营权,双方将按照约定比例分享项目收益。市场认为高升控股“云管端”布局已定,后续增长主要靠内生推动;我们则认为,从公司资本运作执行力来看,后续外延仍可期,且有望加速。维持公司2016-2017 年EPS 预测为0.32/0.55 元;若考虑后续莹悦网络并表,及此次与华嬉云游IDC 机柜合作带来的机柜产能增加(我们预测2016、2017 年分别释放800、3800 个机柜产能),则备考2016-2017 年EPS 为0.40/0.66 元。考虑到近期外延有望提速,上调目标价至33.8 元,对应2016 年备考84.5倍PE,维持“增持”评级。

    高升互联网云基础服务商布局如虎添翼。IDC 机柜运营权排他性授予,将进一步增厚公司利润,补足柜资源短板。公司定位于打造中国领先的互联网云基础服务商,“IDC+CDN+APM+云安全”布局基础上,将在云端形成IaaS+PaaS+SaaS 的协同;莹悦大容量虚拟专用网助力分布式数据中心实现多点接入,为用户提供打包式一体化云基础服务。我们认为,云计算、重度应用将持续推动数据流量急速增长,为公司一体化云服务商的布局提供长期的增长驱动力。

    催化剂:外延推进加速落地;与华嬉云游合作运营机柜放量加速。

    风险提示:外延受阻;互联网增值服务领域竞争加剧。