宜安科技(300328)：强强联合 加速非晶金属商业应用

投资要点:

    实际控制人拟入主Liquidmetal。公司实际控制人李扬德拟通过其控制的液态金属有限公司入股Liquidmetal Technologies 18%股权,成为第一大股东,并计划继续增持至46%左右。实际控制人称,待时机成熟,将以公允值注入至上市公司。

    LQMT 是世界顶尖块状非晶金属企业。LQMT 在美国OTCBB 挂牌上市,是世界顶尖的块状非晶金属研发及商业化企业,拥有全球最核心的块状非晶金属相关知识产权,也是苹果公司在该方面的依靠单位。地处加州,与苹果、微软、谷歌等大公司的总部近,在推广上有先天优势。此外,LQMT 曾和Vertu,Omega 等品牌有过紧密合作,也布局众多科技领域,如医疗、汽车、高尔夫球、航空航天等,已有深入的研发和潜在的客户。“液态金属”的名词就是由LQMT 创立并独家使用LIQUIDMETAL 商标,也是全球行业标准制定者,在市场知名度是近乎垄断的。

    公司具有非晶金属的研发和生产优势。公司有超过20 年新材料研发、模具、机械制备、成型和生产的经验,拥有完整产业链,在金属材料领域有非常高的地位,目前已经成为一家具有极强成长潜力的新材料公司,能够整合液态金属领域顶级科研资源,将科研院所、机构的相关液态金属专利迅速产业化。是目前全球唯一一家能对外公布具备大形块状非晶金属成型能力的企业。

    公司与LQMT 签署战略合作协议,加速非晶金属商业应用。本次合作协议签署,双方约定将各自的专利、商标授权对方在各自的专属区域内使用。在技术方面,LQMT 是全球最享誉盛名的非晶金属研究机构,几乎涵盖全球最核心的非晶金属材料配方、关键加工技术等相关知识产权,因缺乏模具设计,装备设计等大量生产技术,至今只局限于生产小型产品。公司通过液态金属有限公司入股LQMT 后,将整合全球两家最顶尖的非晶企业相关资源和知识产权优势,进一步强化非晶金属生产技术,加速非晶金属的商业应用,推动非晶金属的革命性突破,提高公司非晶合金行业领域内产品科技含量及附加值,为公司创造新的利润增长点。

    技术与生产深度结合。在市场和科研方面,LQMT 与苹果公司已共建科研团队,并会提供大量机器设备和生产技术,将来三方共同研发新产品的应用。

    维持公司“买入”评级。公司拥有镁、铝合金等轻质合金精密压铸件生产的完整产业链条,自2010 年涉入非晶合金以来,已形成非晶合金的量产能力,非晶合金将成为公司新的利润增长点。根据公司项目进度,我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.27 元、0.36 元和0.42 元,考虑到公司液态金属技术门槛较高,给予一定溢价,给予2016 年65 倍PE,对应目标价23.42 元,维持“买入”评级。

    不确定性。市场风险;技术风险;汇率风险;产能投放风险。