*ST元达(002417)年报点评:产业+金融双主业华丽升级转型

类别:公司 机构:方正证券股份有限公司 研究员:马军 日期:2016-03-13

1、公司营收降幅收窄,毛利有所提升

    2015 年营业收入4.78 亿元,比上年同期的5.21 亿元下降8.07%,营收降幅收窄;实现归属于母公司净利润2937 万元,比上年同期的-3.26 亿元增长109.00%;实现归属于母公司所有者权益为4.47 亿元,比年初的4.17 亿元增长7.04%。基本EPS 0.11 元,较2014 年提升109%;

    报告期内,公司持续对不盈利或前景不良的子公司进行关、停、并、转。毛利率、净利率、应收账款以及现金流情况持续向好,三费占营收比例降低,企业基本面得以有效改善。

    2、依托传统通信设备制造基础,积极发展金融领域新业务

    面对传统通信市场的激烈竞争,公司从内生+外延两方面不断探索新的利润增长点。一方面,优化原有产品结构,着手布局4G室内分布系统的研发及生产(由于4G 频段的限制必须用过室分解决4G 无缝覆盖的问题),形成差异化竞争优势。

    另一方面积极发展金融领域新业务,开辟新的利润增长点,为公司持续发展奠定基础。公司未来将主要侧重于医药、通信等发展前景较好且流动资金周转较慢行业的商业保理业务。同时公司将不断与银行、国药控股、 “中建系”、“中铁系”等优质目标客户合作,开拓项目资源。

    3、公司实际控制人及金融业务团队拥有丰富的金融领域经验

    公司实际控制人周世平先生在金融行业具有深厚的积累,由其创立的红岭创投是国内成立最早的互联网金融服务平台之一,目前已成长为国内领先的 P2P 网贷平台,在客户储备、信息获取、风险控制、资金来源等开展保理业务的关键环节,周世平先生具备良好的专业素养和深厚的业务资源。

    4、我们判断2-3 年ST 元达的转型还是会转向红岭创投旗下的互联网金融公司甚至是红岭创投本身。但是,2016 年公司依旧会围绕现有业务进行效益提升、规模扩张。未来ST 元达会不会完成金融业务的华丽蜕变,我们还是很期待。