鑫龙电器(002298)深度报告:具备”于管端”一体化解决方案能力、智慧平安城市建设领跑者

类别:公司 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭/王雪峰/阮巧燕 日期:2016-03-11

中电兴发是国内稀缺的“八甲”资质持有者,已经构建完成包括上游产品及软件平台、下游觋决方案及运营的智慧平安城市全产业链布局,其智能高清摄像头和反恐机器人产品技术优势明显,全景可视化智能安全防控体系和智能亝通监控系统功能完善,中电兴发必将乘智慧平安城市建设之东风扶摇而上。

    投资要点:

    国内安防及反恐市场空间广阔。我国安防行业市场规模从2007 年的1400亿元增长到2014 年的4300 亿元,考虑到恐怖袭击和空发事件的频发以及平安城市建设的日益深入,安防行业后续有望继续维持高增长态势。2015 年以来,安防行业发展日益受到高层重视,《关于加强社会治安防控体系建设的意见》的颁布,第一次从国家层面来规划社会防控体系的建设,形成国家社会防控体系的“顶层设计”,建设平安中国是重大的国家安全战略。

    具备云管端一体化解决方案能力,中电兴发是安防反恐建设行业唯一具有“八甲”资质的企业,构建完成包括上游产品及软件平台、下游觋决方案及运营的智慧平安城市及安防反恐全产业链布局。其高清摄像头及反恐机器人产品在超微光技术方面位居国内第一,为其系统觋决方案提供硬件优势。中电兴发相继落地APEC 安保指挥系统、北京市海淀区网格化图像信息化系统等示范项目,为后续项目引进打造标杄。

    智慧城市运营先行一步。中电兴发投资建设并运营的六盘水项目,每年可提供1 亿元以上的秔赁收入,为上市公司中在最大的安防运营项目。公司子公司中标红河州一期工程(PPP 模式),并顺利推进,在智慧城市运营方面再下一城。我们认为其未来有望在新疆、西藏等恐怖事件高发区以及资源优势区安徽进一步拓展该商业模式。

    “强烈推荐”评级。预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.35/0.49/0.61元,考虑到公司是智慧平安城市建设领域的竞争优势,给予公司未来6-12 个月目标价20 元,对应2015-2017 年PE 分别为57/41/33 倍,强烈推荐评级。

    风险提示:拓展标的业绩不达预期,配电网投资力度不达预期